策略观点：经济数据全面好转，市场逻辑步步兑现
        从“宽信用”到“基本面拐点”的逻辑链条在不断兑现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周公布的出口数据大超预期，紧接着公布的  3  月份金融数据再超市场预期，而本周公布的经济增长数据则进一步显示经济数据在全面好转。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2019  年  4  月  17  日，中国统计局公布了一季度经济数据。今年第一季度，经济运行开局平稳，积极因素增多，市场预期和信心增强，市场投资者的风险偏好明显提升。这在大类资产上也有所体现，股市在一季度涨幅较大，债券市场受经济预期向好的影响而有所回落。整体来看，一季度经济数据多数超出市场预期。
        在增长数据方面，一季度  GDP  为  213433  亿元，同比增长  6.4%，与上年四季度持平，预期  6.3%。分产业看，第一产业增加值  8769  亿元，同比增长  2.7%；第二产业增加值  82346  亿元，增长  6.1%；第三产业增加值  122317  亿元，增长  7.0%。其中，第二产业  GDP  同比增速高于去年四季度，是保持经济增长稳定的主要动力，而这也体现在工业增加值的大幅走高，3  月工业增加值同比增长  8.5%，预期  6%；一季度工业增加值同比增长  6.5%，较上年四季度高出0.8  个百分点。
        第一产业和第三产业的  GDP  增速虽然较上年四季度有所回落，但结构不断优化。第三产业发展稳中有进，主要行业增速回升。其中租赁和商务服务业增加值同比增长  8.3%，金融业增长  7.0%，住宿和餐饮业增长  6.0%，批发和零售业增长  5.8%，增速比上年四季度均有所提升，其中金融业增速的提升也受到了股市良好表现的影响。信息传输、软件和信息技术服务业保持较快增长，同比增长  21.2%。
        在投资方面，投资稳步回升，一季度全国固定资产投资（不含农户）101871亿元，同比增长  6.3%，增速继续回升。其中，制造业投资增长  4.6%；基础设施投资增长  4.4%；房地产投资增长  11.8%，房地产投资和基建投资稳步上升，而制造业投资有所回落。尽管制造业投资整体有所回落，但高技术部分的投资依然处于高速增长之中，高技术制造业投资同比增长  11.4%，增速比全部投资快  5.1  个百分点；高技术服务业投资同比增长  19.3%，比全部投资快  13.0  个百分点。
        国信宏观固收组判断今年一季度是经济增速低点，二季度有望企稳回升。在这样的宏观背景下，我们认为全部  A  股上市公司的业绩同比增速拐点也有望在二三季度间出现。因此展望二季度，我们认为市场运行的主要矛盾将从利率下行政策友好转向经济复苏和基本面拐点，从分母项转向分子项。
        综上，我们对未来市场行情继续保持乐观，结构上我们认为，在经济不断从高速度转向高质量的过程中，A  股龙头公司从过去的估值折价最终走向估值溢价，是未来确定性最强的投资机会。
        风险提示：经济增长不及预期，基本面出现严重恶化