◆事件：
　　公司发布2018年报，全年实现营业收入6.9亿元，同比增长39%；实现归属于上市公司股东的净利润2.05亿元，同比增长55%；符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时公告一季度实现营收9741万元，同比增长8%；归母净利润-621万元，由盈转亏；符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　◆宽带网产品高速增长，移动网前端增速放缓后端起量
　　2018年受益于相关部门对于网络管控力度的加大，前端网络可视化设备需求保持高景气度，公司宽带网产品继续保持高速增长，实现营业收入3.8亿元，同比增长49%，毛利率84%，仍保持高水平。移动网产品收入2.1亿元，同比增长16%，由于移动网前端市场渗透率逐步提升，增速有所放缓。公司继续加大后端市场拓展，网络内容安全实现收入5436万元，同比增长133%。公司继续加大行业大数据业务开拓，实现收入1737万元，同比增长244%。
　　◆销售和管理费用率有所下降，研发投入保持高位
　　2018年公司加大市场拓展力度，销售费用同比增长35%，管理费用同比增长18%，而销售和管理费用率都有所下降。公司继续加大研发投入，研发费用同比增长41%，研发人员增长至638人，占人员总数进一步提升至59%。
　　◆发出商品进一步增加，经营性现金流保持增长
　　截至2018年末，公司发出商品账面余额1.03亿元，较2017年末继续增加，业务增长势头良好。预收款同比2017年末大幅增加2.94亿元至5.5亿元。2018年公司实现经营活动产生的现金流净额为净流入2.26亿元，继续保持良好态势。
　　◆维持“买入”评级
　　基于网络可视化行业景气度持续超预期，公司在手订单丰厚，电信5亿订单保障全年业绩高确定性，上调公司19~20年EPS分别至2.78/3.65元，续予21年EPS预测4.47元，维持“买入”评级。
　　◆风险提示：政府采购预算波动；新进入者导致竞争加剧；新品不及预期