数据：1  季度实际  GDP  当季同比  6.4%（前值  6.4%），累计同比  6.4%（前值6.6%）；3  月规模以上工业增加值当月同比  8.5%，累计同比  6.5%（前值5.3%）；3  月社会消费品零售总额当月同比  8.7%，累计同比  8.3%（前值8.2%）；3  月固定资产投资当月同比  6.5%，累计同比  6.3%（前值  6.1%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        GDP：宽松政策以及社融显著改善推动基建、建安投资增速回升，叠加衰退式贸易顺差，一季度实际  GDP  增速企稳；不过，由于价格下滑，名义  GDP  增速下滑较多。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3  月社融明显改善，并且财政支出增速显著增加，基建和建安投资受到明显支撑，回升较多，进而带动制造业和相应服务业生产回升。此外，进口增速下滑幅度明显大于进口，货物贸易衰退式顺差，净出口对实际  GDP  的拉动作用显著回升。不过，由于一季度  PPI  和  CPI  均有所下滑，价格整体下行，名义GDP  增速下滑至  7.8%，企业盈利受到拖累。
        投资：3  月基建和房地产投资带动固定资产投资整体上行。年初以来，基建融资环境显著改善，包括非标融资收缩放缓、地方政府专项债提前大量发行等，3  月基建投资增速继续缓慢回升。2018  年以来制造业利润持续下滑，产能利用率下行，制造业企业投资的积极性开始下降，制造业投资进入下行通道。房地产投资增速继续上升，主要原因可能在于建安投资仍然在回升过程中、土地购置费高位缓慢下滑。
        消费：3  月消费增速显著回升，地产链条和升级型消费上升较多是直接原因。3月消费增速回升到去年  4  季度以来的最高水平，消费明显改善。分项上看，地产链条和升级型消费回升较多，是消费改善的直接原因。
        工业增加值：3  月工业生产显著回升，除季节性因素以外，制造业需求改善也是重要因素。3  月工业增加值当月同比达到  2015  年来以来除  1  月以外的最高值，表明生产显著改善。除了春节假日季节性影响外，制造业需求改善也是工业生产显著回升的重要因素，与此相印证的是  2-3  月  PMI新订单指数都维持在高位。
        1  季度实际  GDP  增速提前企稳，未来会进一步上行吗？一季度实际  GDP  止跌企稳，是超预期的，是否意味着经济将会于二季度进一步回升呢？对于该问题的回答，需要了解一季度经济平稳的原因究竟是什么。直接原因在于工业生产回升，特别是非金属制品、黑色和有色金属等传统工业生产的较好。支撑工业生产回升的因素可以从三个方面追溯，一是政策宽松，包括财政和货币政策。1  季度社融余额同比为  10.7%，财政支出同比为  15.0%，政府性基金支出同比为  55.9%，三者均好于去年四季度的水平。二是，基建和建安投资增速回升。基建和建安投资对钢铁、水泥、玻璃、有色金属等需求量较大，其两者回升均会带动传统工业生产增加。三是，衰退型顺差的支撑。3  月进口的大幅下降和出口的超预期回升，带动了货物贸易顺差的明显改善。从以上三个因素来看，政策进一步宽松的可能性不大，且还存在边际收紧的可能性；中美贸易谈判达成后，衰退型顺差对经济的支撑也会下降。不过，宽松政策对经济的正向影响存在一定滞后性，且基建和建安投资依然存在回升空间，两者对经济依然起到稳定性作用。此外，未来经济是否企稳回升，关键还在于增值税减税以后，能否显著改善企业盈利状况，进而带动需求和企业生产扩张。因此，经济将于二季度企稳回升的判断还需要进一步验证。从积极因素来判断，经济也不会显著下滑，这与我们去年  10  月份提出的经济增速渡过快速下降期的判断一致。
        风险提示：财政宽松力度不足、货币政策过紧、信用进一步收缩、房地产行业出现风险、中美贸易摩擦升温。