观点概述:
一、西北周初指导价坚挺出货一般;鲁南甲醛复工仍慢,苏北甲醛仍等待复工
(1)西北周初指导价坚挺后出货一般,部分新单下调;关注4月中下春检春检高峰过后,久泰复工慎防推迟至5月底,节奏性内地或继续面临库存问题(2)鲁西复工冲击鲁北;鲁南甲醛证全的10余家在开,其余无证的部分开部分停(山东省4.9起在全省开展为期3个月的危险化学品等重点行业领域安全生产专项执法检查,关注后续对临沂甲醛负荷的影响)(3)原定4.10苏北甲醛厂计划复工,江苏省化工安全整治背景下复工推迟,目前仍未听闻复工
二、港口维持负基差,冻结量或较难出清;伊朗装置问题,美金仍未受压
(1)港口基差较弱维持-15 附近,江苏港口去库仍港口基差仅微幅反弹,对去库4 月下的持续性担忧(2)4 月上阶段性江苏到港少,集中4 月中下;并且4 月12 日至4 月28 日中国进口船货到港预报在44 万吨附近,到港重新回升,不及此前预计季节性到港减少,原预估4 月下延续季节性去库或可能不兑现(3)外盘装置问题,卡维230 短停, marjarn 复工后负荷横在5 成,ZPC2#检修10 天,等待伊朗装置提负再压美金
展望平衡表4月正式进入去库,估值有望反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】然而进入5-6月外购MTO正常生产后平衡表仍小幅累库,除非内地估值回落再度引发额外减产,否则无明显持续去库驱动,高库存问题整个5-6月仍难解决。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)久泰投产后内地或与港口割裂,港口则关注伊朗复工正常发货量或已淹没6月南京志诚新增需求
策略建议及分析:
建议:(1)单边:谨慎偏空。(2)跨品种:观望,MA/PP库存比值4月扩,5-7月缩(3)跨期:空MA5多MA9(核心问题是5月交割前,目前期现冻结量能否解决,不能解决则给展期空间);目前春检高峰节点接近,重新介入空MA9多MA1
风险:伊朗keveh 及marjarn 持续有问题