观点概述:
一、西北周初指导价继续坚挺;鲁北地区的鲁西复工,关注临沂危化品安全生产巡查
(1)西北周初指导价继续坚挺,关注出货情况;担忧4 月中下春检春检高峰过后,久泰复工慎防推迟至5 月底,节奏性内地或继续面临库存问题(2)鲁北地区的鲁西复工,低价货源流出;鲁南周末调降,今日再度调降,受低价资源冲击,出货一般,鲁南甲醛复工正常(但是今天4.15 开始临沂的危化品非法生产巡查,关注后续对临沂甲醛负荷的影响),联泓降负至7 成附近,压低部分鲁南需求(3)原定4.10苏北甲醛厂计划复工,江苏省化工安全整治背景下复工推迟,目前仍未听闻复工
二、港口维持负基差,冻结量或较难出清;港口库存兑现超预期下滑
(1)港口基差较弱维持-15 附近,江苏港口去库仍港口基差仅微幅反弹,对去库4 月下的持续性担忧(2)4 月上阶段性江苏到港少,集中4 月中下;并且4 月12 日至4 月28 日中国进口船货到港预报在44 万吨附近,到港重新回升,不及此前预计季节性到港减少,原预估4 月下延续季节性去库或可能不兑现(3)外盘装置再度部分问题,卡维230 传闻停车降负(未经证实,前期跳车后有复工),marjarn 复工后负荷横在5 成。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
展望平衡表4月正式进入去库,估值有望反弹。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)然而进入5-6月外购MTO正常生产后平衡表仍小幅累库,除非内地估值回落再度引发额外减产,否则无明显持续去库驱动,高库存问题整个5-6月仍难解决。久泰投产后内地或与港口割裂,港口则关注伊朗复工正常发货量或已淹没6月南京志诚新增需求
策略建议及分析:
建议:(1)单边:观望。(2)跨品种:观望,等待内地估值回落再考虑左侧多MA9空LL9(3)跨期:空MA5多MA9(核心问题是5月交割前,目前期现冻结量能否解决,不能解决则给展期空间),等待4月下煤头春检结束及到港季节性减少结束后,继续介入空MA9多MA1
风险:外购MTO 久泰及南京志诚提前至4 月已顺利持续正常开车