事件：公司2018年全年实现营业收入258.55亿元，同比增长8.08%；归属母公司所有者的净利润27.71亿元，同比增长51.65%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】；扣除非经常性损益的净利润为26.09亿元，同比增长61.45%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基本每股收益1.30元，同比增长39.78%。
　　投资要点
　　受制苹果手机销量下滑，营收净利增速放缓。公司成立于1999年，已深耕PCB领域20年，主营PCB业务源于台湾臻鼎控股，受益台湾先进的印制电路板技术和资源，根据Prismark统计的以营收计算的全球PCB企业排名，公司已成为全球第一大PCB生产企业。近年来公司积极实践工业4.0的智能生产与管理，稳步提高生产自动化水平，产能利用率提升，通讯用板和消费电子用板毛利率同比提升，公司70.28%的营收来自于苹果公司，2018年受制于苹果手机全球销售下滑影响，营收净利增速出现放缓。
　　深耕通讯、消费用板，下游景气度持续提升。公司主营产品通讯用板和消费电子用板，通讯电子市场主要包括手机、基站、路由器和交换机等产品，2018年全球通讯电子领域PCB产值预估达137亿美元，占全球PCB产业总产值的21.9%，Prismark预测PCB下游通讯电子市场2019年至2023年CAGR为4.6%；消费电子市场正在从手机向AI、IoT、智能家居等多领域拓展，新型消费电子产品层出不穷，2018年全球消费电子领域PCB产值预估达95亿美元，占全球PCB产业总产值的15.3%，Prismark预测2019年-2023年消费电子行业CAGR为3.9%。我们认为公司现有两大PCB产品对应的应用领域未来景气度不断提升，公司将全面收益，前景向好。
　　布局汽车电子，第三大业务呼之欲出。全球汽车产业升级换代，从电子化进入自动化时代，带动车用电路板产值持续向上攀升，2009年车用PCB产品产值占整体PCB产值的3.7%至2018年占比显著提升到12.2%，Prismark预测车用PCB行业在2018-2023年CAGR达6.6%，成为增长最快的PCB产品，公司积极布局包括汽车电子在内的其他领域产品，加大汽车板块客户的开拓力度，第三大业务未来有望成为公司业绩新增长点。
　　风险提示：客户集中度较高造成风险，下游行业增长不及预期。