宏观
资金面:4月9日(周二)中国央行无逆回购操作,连续第14日暂停逆回购操作,当日无逆回购到期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】点评:缴款期效应显现,隔夜SHIBOR报1.7970%,上升36.9个基点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)7天SHIBOR报2.4690%,下降1.4个基点。14天SHIBOR报2.4500%,上升7.2个基点。预期央行仍将继续保持流动性合理充裕,但四月流动性可能紧于三月。
消息面:IMF公布最新一期《世界经济展望》,预测2019年70%的全球经济体增速将会下降。下调2019年全球经济增速至金融危机以来新低,下调美国2019年经济增速,同时上调中国2019年增速。IMF预计全球经济2019年将增长3.3%,1月份时预计增长3.5%。将中国2019年经济增速预期由6.2%上调至6.3%,同时下调2019年美国经济增速至2.3%。点评:尽管3.3%的全球扩张仍处于合理水平,但很多国家的经济前景仍极具挑战性,短期内将面临重大不确定性,尤其是随着发达经济体增速趋同于适中的长期潜在水平。虽然2019年初的经济增长疲软,但IMF预计下半年增速将会回升。其支撑因素是在没有通胀压力的情况下,主要经济体可以实施大规模宽松政策。此外,随着达成贸易协议的前景正在形成,中美贸易紧张的局势开始改善。
数据面:乘联会公布,中国3月份广义乘用车零售销量178万辆,同比减少12%,销量连续第10个月同比下跌。3月份SUV销量同比下降10.7%至752,532辆。点评:2018年下半年以来,广义乘用车零售销量同比不断下降,年度销量增速首度转负,成为拖累消费的重要因素。尽管3月汽车销量增速仍然为负,但下跌幅度已大幅改善。汽车消费的企稳回升,可能表明消费和内需已有所提振。
国债策略面:近期全球央行货币政策集体转向宽松,国内经济复苏动能不强;但宽信用政策效果开始显现,社融企稳回升的趋势未改,宏观经济下行风险可控。因此,本轮利率债牛市可能进入最后阶段。目前十年期国债利率处于历史较低水平,货币政策再难宽松,通胀压力有所抬头,因此,建议T1906合约空单继续持有,目标96.0左右,止损设在97.0附近。关注近期公布的三月金融和通胀数据。