宏观策略
        策略周评：牛市韧性十足，市场震荡上行
        近期我们路演的感受是，投资者对市场乐观，但信心不足。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】追本溯源，矛盾的关键在于经济走势，其一，如果经济没有改善，科技股缺乏2013-2015年的并购助力，盈利增长幅度有限；其二，如果经济发生改善，流动性收紧，在驱动力切换的过程中，市场会不会发生大级别，甚至是拐点性调整。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        本期策略周报，我们将对此进行讨论。结论上，其一，国内经济后续大概率出现一轮较为持续的改善；其二，以史为鉴，牛市初级阶段，驱动力从流动性向企业盈利切换中，将增强牛市韧性；其三，本轮牛市韧性十足，市场震荡上行，滞涨的周期估值修复，消费盘升，科技是主线。
        固收金工
        金工定期报告：理想反转因子策略:绩效月报
        3月份理想反转组合收益统计:在中证500成分股内，选取理想反转因子最小的100只股票构成理想反转组合，3月份，该组合收益率为9.80%，中证500指数收益率为9.91%，组合对冲收益为-0.12%。
        行业
        环保工程及服务行业周报：固废法修订取得重要进展，多措施并举推动行业发展
        政策发力+全球流动性宽松！两会政策再提改善民企融资环境+适当放松资本金要求，财政方面赤字率目标提升至2.8%，今年拟安排地方政府专项债券2.2万亿，同比增加59%。财政部PPP新规核心聚焦规范化，符合要求的存量项目（尤其是使用者付费为主的运营类项目）纳入预算。根据业绩披露情况，业绩风险从年度上看释放较为充分。而边际变化：国内政策加力，海外市场宽松预期不断加强为国内宽松夯实基础，继续看好政策（融资端和财政投入）带来的估值业绩修复。
        食品饮料行业跟踪周报：茅台催化季报行情，啤酒盈利拐点将至
        白酒持续推荐品牌力强劲的头部品牌茅台、五粮液、泸州老窖及低端酒第一品牌顺鑫农业，次高端板块弹性品种山西汾酒、水井坊，以及管理优势突出的洋河股份。建议关注受益省内消费升级的地产酒今世缘、古井贡酒。此外，大众消费板块随着白酒估值的持续提升，估值亦有提升空间，继续以格局思维把握，推荐伊利股份（上游奶源加码，竞争格局缓解），汤臣倍健，绝味食品、双汇发展、中炬高新、洽洽食品，建议关注恒顺醋业、安井食品。我们预计2019年啤酒行业迎来长期利润率回升+短期税改增厚业绩的拐点，建议积极关注啤酒板块。
        综合行业：K12预期修复领涨，高教板块政策持续利好
        义务教育：前期悲观情绪逐步修复，K12领涨。本周K12领涨，睿见教育+14.96%、枫叶教育+13.49%、天立教育+13.36%，我们认为这是前期悲观情绪逐步修复所致。18年8月民促法送审以来义务教育板块估值大幅回落，市场对于《送审稿》解读为限制外资通过VIE模式进入义务教育机构。但就后续政策来看，除了幼教确定性收紧外，小学、初中、高中阶段办学政策尚未明确收紧，且市场普遍预期民促法实施条例将不会有更坏的变化。在市场预期逐渐修复，叠加市场整体情绪较好的情况下，本周K12交出强势大涨的回应。
        啤酒行业深度研究：啤酒江湖：借美日之鉴，探破局之路
        啤酒“生意经”：大众消费品&区域化扩张&当前行业处于结构升级初期及格局整合末期。
        国际对比：竞争格局和结构升级是净利率提升主因，对标美日测算中国啤酒行业5年收入CAGR≈4.5%，净利润CAGR≈19%。
        中国啤酒江湖：结构升级对行业毛利率贡献~1pct/年；格局整合完成后龙头净利率有2~3pct提升空间。
        探破局之路：结构升级+关厂+增值税下调，行业盈利性拐点已来。
        休闲服务：清明旅游符合预期，自然景区受益于天气晴好，出境游短线高热度
        清明小长假天气晴好，预计旅游人次将超过1.1亿人次（+8.9%）。三亚旅游增速平稳，新景点吸引客流。香港旅游增速维持较高水平，高铁赴港比例趋于平稳。清明普遍晴好，户外旅游受青睐；自然景区客流普增，门票收入受降价影响。清明出境游以短线为主，东南亚为热门目的地。
        电力设备与新能源行业周报：工控提前复苏超预期，超跌锂电材料价格反弹
        本周电力设备和新能源板块上涨4.43%，表现弱于大盘。核电涨7.56%，工控自动化涨7.31%，光伏涨6.95%，新能源汽车涨5.86%，锂电池涨5.22%，二次设备涨3.94%，一次设备涨3.33%，发电设备涨2.31%，风电跌1.08%。涨幅前五为置信电气、寒锐钴业、三超新材、石大胜华、好利来；跌幅前五为纳川股份、中光防雷、恩捷股份、天顺风能、金风科技。
        通信行业：中国电信率先实现NSA/SA共模组网试验，5G网络部署继续推进
        市场回顾：近一周通信（申万）指数上涨5.60%；沪深300指数上涨8.95%；行业落后大盘3.35%。
        策略观点：建议关注通信运营、5G产业链的重点公司机会。1、海能达发布2018年全年及第四季度财报；2、运营商系列报告：三大运营商新兴业务蓬勃发展，5G在即通信行业投资反转；3、中国电信率先实现NSA/SA双模连片网络试验。
        机械设备：业绩亮眼叠加景气度超预期，持续超配工程机械与油服
        1.推荐组合
        【三一重工】【杰瑞股份】【先导智能】【中联重科】【晶盛机电】
        【锐科激光】【迈为股份】【恒立液压】【浙江鼎力】【北方华创】
        环保工程及服务行业政策点评：固废法修订取得重要进展，推动生活垃圾分类、工业固废排放许可等多项举措
        事件：《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》修订及相关工作取得重要进展。目前修订草案已通过司法部部务会审议，并将报请国务院常务会议审议。
        推荐个股及其他点评
        日机密封（300470）：受益大炼化，业绩高增速
        盈利预测与投资评级：受益于国内炼化行业迎来高峰投建期，公司作为国内机械密封龙头率先享受行业高增长红利，在手订单持续饱满，迈入业绩上升通道。叠加公司新建产能项目持续推进，并通过收购实现主业产能的快速释放（华阳密封）以及进军新的细分市场（优泰科），预计公司2018-2020年营收6.9/9.4/11.8亿元，归母净利润1.7/2.3/3.1亿元，对应PE34/25/18倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
        风险提示：国内炼化行业发展不及预期，公司产能建设不及预期。
        龙净环保（600388）：加快向非电领域转型，经营业绩符合预期
        事件：18年公司实现营收94.02亿元，同比增长15.9%，主要系除尘器、配套设备及安装业务营收增长较快；归母净利润8.01亿元，同比增长10.62%；扣非归母净利润7.03亿元，同比增长6.83%；加权平均ROE为16.66%，同比减少0.26pct，另公告拟每10股派发现金股利1.7元。
        汇川技术（300124）：收购贝思特稳定现金流业务，丰富业务形态和经营模式
        公司拟以现金+定增收购贝思特贝思特100%股权，成为电梯行业世界一流的解决方案供应商。汇川发布收购预案，拟收购贝思特100%股权，作价24.87亿，对应18年10.6倍PE，其中支付现金12.7亿收购51%股权，增发收购49%股权，发行价格21.69元/股，需增发5619万股（不含募资资金），占总股本3%，另需募集配套资金不超过3.2亿元（需另增发约1356万股，占比不到1%），交易完成后公司总股本将从16.62亿股增至约17.32亿股。
        智飞生物（300122）：业绩增长236%符合预期，HPV疫苗市场空间大，将支持公司业绩快速增长
        盈利预测与投资评级：我们预计公司2019年到2021年，归属母公司净利润为28.17亿元、37.26亿元和48.55亿元，同比增长94.1%、32.3%和30.3%；对应EPS为1.76元、2.33元和3.03元。我们认为公司产品优异，重磅产品相继推出，在研产品丰富，中、长期增长有所支撑。公司销售推广能力强，渠道优势明显。因此我们维持“增持”评级。
        比亚迪（002594）年报点评：业绩符合预期，电动车将延续高增长态势
        2018年公司净利润27.80亿，同比下滑31.63%，符合预期：2018年公司营收1300.6亿元，同比增长22.79%；归母净利润27.80亿元，同比下滑31.63%；扣非净利润5.86亿元，同比下滑80.39%，其中，非经常性损益21.95亿元，其中政府补助20.7亿元，主要为电动车销售带来的补贴；2018年毛利率为16.40%，同比减少2.61个百分点。