投资要点：
        科创板上市退市规则公布，上市条件“5  选1”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上交所出台的《科创板股票上市规则》对创新性较好的公司放宽上市的财务限制。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，“标准2”和“标准5”是针对研发管线、研发投入的特殊指标。同时，5  种退市或终止上市规则中，“财务类强制退市”对创新型企业的经营状况、研发进展设置严格限制。
        创新药产品线估值的“金标准”——rNPV（基于风险调整的的现金流折现法）。该方法把一个创新药品种分为上市前、专利保护期、专利过期后3  个阶段，药品上市成功率P  可根据可比项目的临床前、临床阶段成功率进行估算，贴现率r  则需要针对不同情形做敏感性分析。
        绝对估值法的简化模型——“5P”估值法。考虑到绝对估法值引入太多的参数且不够直观，不适用于二级市场，我们采用“5P”估值法进行创新药估值：上市概率（Possibility  of  Success）、患者池（Patient  pool）、渗透率（Penetration）、定价（Price）和专利（Patents  &  exclusivity）。
        创新医疗器械估值——与创新药估值略有不同。1）上市概率P  一般更高；2）爬坡时间长但是渠道壁垒高；3）产品叠代带来生命周期的延长，价格维护更好，不容易形成专利悬崖。
        风险提示。新品研发失败风险，新品放量不达预期，新的竞争对手进入风险，医药行业政策风险。