■  中央印发指导意见，旨在促进中小企业融资并降低税费负担
        ■  第九轮中美经贸高级别磋商取得进展
        ■  美国3  月就业数据超预期
        新看点：1).  4  月7  日，中共中央和国务院发布了《关于促进中小企业健康发展的指导意见》；意见提出，要破解融资难融资贵问题（进一步落实普惠金融定向降准政策，加大再贴现对小微企业支持力度，加快中小企业首发上市进度等），减轻中小企业税费负担（对小微企业、科技型初创企业实施普惠性税收减免等）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2).  4  月4  日，国务院发布《关于印发降低社会保险费率综合方案的通知》，自5  月1  日起降低城镇职工基本养老保险单位缴费比例至16%，并延长阶段性降低失业保险和工伤保险费率的期限至2020  年4月30  日；将养老保险基金中央调剂比例提高至3.5%；针对社保缴费是否移交给税务部门，通知提出，原则上暂按现行征收体制继续征收，稳定缴费方式，“成熟一省、移交一省”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3).  中美贸易磋商：4  月3  日至5  日，副总理刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在华盛顿举行第九轮中美经贸高级别磋商；据新华社报道，双方讨论了技术转让、知识产权保护、非关税措施、服务业、农业、贸易平衡、实施机制等协议文本，取得新的进展。4  月4  日，美国总统特朗普在白宫会见了刘鹤；他对媒体表示双方“接近达成协议”，“在接下来四周左右的时间，可能会有意义深远（monumental）的事情宣布”。4  月5  日，白宫发表声明，称谈判“在众多关键问题上取得了进展”，但“仍有重要工作要做”。
        经济数据：中国方面，1).  3  月财新服务业PMI反弹至54.4（2  月：51.1）。2).  3  月外汇储备升至30987.6  亿美元（2  月：30901.8  亿美元），为2018年8  月以来最高。美国方面，1).  2  月零售销售环比下跌0.2%，逊于预期。2).  2  月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比下跌0.1%，略逊预期。3).  3月ISM制造业指数反弹至55.3（2  月：54.2），超出预期。4).  3  月非农就业人口变动19.6  万人（2  月：3.3  万人），超出预期，失业率维持在3.8%（2月：3.8%）。
        股市概况：  过去一周恒生/MSCI  中国/  沪深300  指数表现分别为3.0%/3.1%/4.9%（年初至今：15.8%/21.6%/34.9%）。MSCI中国：原材料(+5.9%)、通信服务(+4.6%)和金融(+4.0%)板块跑赢大市，公用事业(-1.6%)和能源(+0.7%)板块则表现不佳。A股市场：原材料(+8.3%)和多元金融(+6.7%)板块跑赢大市，公用事业(+3.3%)和医疗保健(+3.5%)板块则表现不佳。恒生/MSCI中国/沪深300  指数估值分别为11.6  倍/12.5  倍/12.7  倍前瞻市盈率（过去五年的中值水平为11.4  倍/11.3  倍/12.5  倍）。
        我们的观点：恒生指数和MSCI中国指数年初至今已分别上涨15.8%和21.6%。尽管PMI反弹，整体宏观环境仍然较为疲弱，我们提示投资者关注近期风险（详情请参考4  月3  日“2018  年度业绩回顾：略逊预期”报告）。主要风险：近期上涨后的获利回吐；宏观数据不及预期；美股回调；中美贸易战重新升级；美元强于预期。主要催化剂：中国政府进一步出台宽松政策；中美达成双边协议；美元走弱。