核心要点
        1.重点城市销量：目前行业或已步入小周期复苏阶段，但全局销量的意义较过往周期或变淡，主因三四线城市的节奏被货币化补贴这一“外力”扰乱，从历史上看，本轮周期三四线城市与一二线城市错峰更大；结构上看，一线城市销量已见底回升，二线城市销量滞后于一线，或是今年销量复苏的最大贡献者，三四线城市销量或仍有1-2个季度的调整，若调整幅度较大或拉动全局销量出现第二个底部（预计在年中左右）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据我们跟踪的高频数据（房管局）来看，上周（3月30日至4月5日）57城销量同比继续回升，其中一线城市涨幅收窄、二线城市增速继续上行，三四线城市回升幅度较小；分区域看，珠三角、环渤海区域销量同比增速明显，长三角、中西部区域增速降至0%左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）二手房销量方面，一线城市涨幅略有收窄，二、三线城市四月初回升与一手房销量相互印证。一二线重点城市销量同比回升，更能体现二手房回暖
        2.行业政策和金融：“因城施策”持续推进。国务院批复横琴旅游岛建设方案，推进粤港澳更紧密深入合作；石家庄全市范围内统一暂停发放住房公积金异地贷款；海南完善人才住房政策；广西2019年将改造完成农村危房6万户；佛山对违规提取住房公积金人员适度限制其提取使用住房公积金
        3.板块行情与估值：a.择时参考：19年初中国CDS指数持续上行，风险偏好持续回升；长端利率19M4初期出现回升趋势，中国CDS指数也出现下行，风险偏好开始回落，即风险偏好的回升是“有克制的”。短期看风险偏好持续降低表明市场风格依旧偏谨慎，支持从弹性标的转为均衡配置;b.板块行情：上周，中信房地产指数上涨5.4%，较沪深300的相对收益为+0.5%，在29个大类行业中排名第16；19年，板块超额收益1-2月持续下降，3月至今已出现较为明显超额收益，19年至今地产板块超额收益在29个大类行业排第12名，较沪深300有4.0%的超额收益；c.个股行情：上周，中信房地产板块涨幅top5的个股分别为：迪马股份、新黄浦、光大嘉宝、云南城投、上海临港；2019年至今，中信房地产板块超额收益top5的个股分别为：大名城、上实发展、市北高新、迪马股份、新城控股，部分二线弹性标的估值修复已超越重点龙头
        4.重点公司动态追踪：天健集团18年实现营收102.09亿元，同比+51.26%；上海临港18年实现营收19.29亿元，同比-6.9%；荣盛发展18年实现营收563.68亿元，同比+45.64%；苏宁环球18年实现营收32.44亿元，同比-43.76%；中南建设3月合同销售额141.3亿元，同比+38%；万科3月实现签约金额573.7亿元，同比+13.2%；荣盛发展3月实现签约金额73.78亿元，同比+20.42%；金地集团3月实现签约金额162.6亿元，同比+21.26%
        风险提示：短期行政调控超预期，长效机制超预期，短期龙头销售回落幅度大幅超越市场预期，三四线销售回调超预期