智能停车场管理系统领军者，积极拓展新业态
　　捷顺科技是国内领先的智能停车场管理系统生产商，近年来公司凭借原有主业在行业内的优势，开始向智慧停车领域进军。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018年公司调整经营策略，通过毛利空间换取更多的产品销量和更多的市场覆盖。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受此影响，2018年公司预计实现营业总收入9.26亿元，同比下降2.50%；预计实现归母净利润0.94亿元，同比下降55.18%。对于智慧停车业务，2018H1实现收入135万元，同比增长653%，我们看好未来智慧停车业务盈利能力的持续释放。
　　停车难题困扰国内城市，智慧停车发展正逢其时
　　近年来国内停车设施建设速度远滞后于汽车保有量的增长速度，停车位供给缺口巨大。传统停车行业的管理模式较为落后，存在诸多痛点，困扰着交管部门、车场运营者与私人车主。而智慧停车能够使停车运营实现数字化云平台管理，并使汽车出行可通过云平台实现停车位精准预知与引导，进而实现城市停车资源的标准化管理与高效利用。当前国内智慧停车市场处于群雄混战的阶段，存在多种商业模式，同时变现方式也较为多样，未来我国的智慧停车行业市场空间广阔。
　　强化公司竞争优势，逐鹿智慧停车市场
　　在产品端，公司从智能终端延伸至移动应用，形成完整业务闭环，有利于降低管理协调成本，提高平台价值。在渠道端，公司通过城市合伙计划、千城加盟计划及城市停车事业部等创新模式促进销售推广，同时进一步巩固了大客户的合作关系。在资金端，公司资金储备充裕，整体资产负债率较低，具有较好的债权融资能力；蚂蚁金服的入股在增强公司资金优势的同时也带来了新的合作机遇。
　　盈利预测与投资建议
　　首次覆盖，给予推荐评级。我们认为公司传统智能设备业务的收入和毛利有望企稳回升，智慧停车业务盈利能力的逐步释放也将进一步增厚公司业绩。预计2018-2020年公司EPS分别为0.14/0.28/0.36元，对应当前股价PE分别为58X/30X/23X。以数字政通、五洋停车和千方科技作为可比公司，2018-2020年行业平均估值为42X/29X/21X。考虑到捷顺科技作为智慧停车行业领跑者，同时未来智慧停车业务有望带动整体业绩高速增长，故可享有一定的估值溢价。
　　风险提示：
　　智慧停车竞争加剧；智慧停车收入不及预期；传统业务毛利率下滑。