A股市场分析：指数再创阶段性新高，市场量能再度回归万亿元
        上周指数持续走高并创下阶段性新高，上证综指全周上涨5.04%收3246.57点；深证成指全周上涨5.14%收10415.8点；创业板指全周上涨4.94%，收1777.26点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】两市全周日均成交额为10050亿元，环比增加2545亿元，市场情绪继续维持在高位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业方面，中信29个一级行业全部上涨，基础化工全周上涨8.7%，建材全周上涨8.63%，煤炭全周上涨8.28%，交通运输、商贸零售、有色金属全周涨幅居前。
        我们在上周的周报中，对A股市场四月的走势与节奏做出了研判。在结束了三月的震荡行情后，我们认为市场将会呈现出"N"字形走势，并提出了四大影响市场走势的因素，分别为两大引起市场挑战震荡下沿和推动市场挑战震荡上沿的因素。就目前来看，四月第一周市场的表现完全符合我们的判断，随着PMI指数超预期回归荣枯线之上以及房地产销售数据的回暖，市场在经济复苏预期下呈现出亢奋上行的状态并创下阶段性新高，两市成交量也显著回升。而从四月第一周市场及政策面上的表现来看，市场有可能将在四月中旬后形成两大预期差。
        第一个预期差来自于基本面。从四月第二周开始，市场将进入密集的财报和经济数据发布期，我们判断，市场的乐观预期可能将在基本面数据的验证中修正。我们在上周的周报中分析过，受春节因素影响，3月历来具有PMI数据环比改善的传统，现在谈论经济已经触底反弹为时尚早。尽管3月新增信贷大概率会有显著的环比改善，社融数据有望在一季度企稳，但按照历史经验，社融底传导到经济底大概需要4-8个月。因此，我们更倾向于认为三月经济数据的改善来自于季节性因素，后续在房地产开发投资增速难以维持在高位以及基建增速仍以托底为主的背景下，我们认为经济数据可能仍会有所回落，经济触底最早在三季度出现。因此，在当前的时间节点，我们修正了对经济的悲观预期，但却不应过度乐观，尤其进入一季报和年报的密集发布期，上市公司盈利在一季度面临的巨大的下行压力犹在。财报数据可能会对市场形成当头一棒，从而形成较大的预期差，进而对市场的情绪造成冲击，这也是四月最需要关注的因素。
        投资策略方面，投资策略方面，综合上述因素的分析，我们建议继续按照年度策略中提到的"经济托底政策对冲+创新驱动战略+制度改革"三大主线来配置地产、通信（5G）、电子元器件、国防军工、券商板块，同时关注基本面确定性较强的家电、食品饮料，短期内关注受益于行业供给侧改革的化工板块。
        （研究员：王剑辉执业证书编号：S0110512070001）