投资要点
事件:
4月8日,国家发展改革委印发《2019年新型城镇化建设重点任务》,提出(1)城区常住人口100万-300万的Ⅱ型大城市要全面取消落户限制;(2)城区常住人口300万-500万的Ⅰ型大城市要全面放开放宽落户条件,并全面取消重点群体落户限制;(3)超大特大城市要调整完善积分落户政策,大幅增加落户规模、精简积分项目,确保社保缴纳年限和居住年限分数占主要比例。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
一二线将趋势性回暖。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)加杠杆带来的地产大周期没结束,但三四线城市难继续信用创造主力宿命,一二线相对重要性在提升。根据《任务》内容,各类大城市的落户条件将放宽。其中,超大特大城市要调整完善积分落户政策,大幅增加落户规模、精简积分项目,确保社保缴纳年限和居住年限分数占主要比例;城区常住人口300万-500万的Ⅰ型大城市要全面放开放宽落户条件,并全面取消重点群体落户限制;100万-300万的Ⅱ型大城市要全面取消落户限制。边际变化值得重视。过往两年多一二线史上最严调控政策,背景是三四线大繁荣,但是这已翻篇,标志就是去年对棚改权威性表态和去年底棚改计划大幅度降低!所以一二线相对重要性在提升,去年四季度开始陆续出现"一城一策",基本面开始回暖。
落户难以改变三四线下行趋势,虽然会降低下行斜率。三四线地产基本面过往几年核心在于棚改的杠杆和按揭的杠杆,而不是人口。所以落户政策会带来三四线超预期,就是下行不那么快,但是还是下行趋势。当然这可能带来地产相对较好的整体数据,但是一二线和三四线分化的大趋势不会改变。
投资建议:坚定看好一二线城市基本面趋势性复苏。持续重点推荐"爱新组合",我爱我家和国创高新,一二线城市二手房趋势性回暖受益品种。同时坚定看好布局核心都市圈开发企业:万科a、保利地产、招商蛇口、绿地控股、新城控股、阳光城,受益标的还有华发股份、华夏幸福。
风险提示:货币政策大幅收紧,核心城市调控超预期。