理财对信用债需求有何变化？
        2018  年末全部理财产品存续余额为  32.11  万亿，较  2017  年末  29.54  万亿，增速  8.68%，增速较  2017  年有明显提升，但仍远远不及资管大发展时期两位数的高增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        资产配置方面，虽然存在统计口径的差异，但直观来看，2018  年理财资产配置中，债券的配置占比大幅增加，现金存款、货币市场工具占比大幅下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从具体券种来看，非保本理财产品大规模增持信用债，利率债的占比相对平稳。理财产品在资产配置上逐渐从非标错配转型至信用债错配，在信用债配置方面呈现出一定的拉长久期、下沉信用资质的变化。
        展望  2019  年，在非标监管大方向不变，债券市场收益率整体下行的背景下，非保本理财产品负债端承压。为覆盖较高的负债端成本，理财资金有较强的动力下沉信用资质、适度拉长久期，不过与  2016  年全面“资产荒”时的情形不同，AA-隐含评级发债主体盈利状况并未大幅改善，机构的风险偏好短期内难以大幅提升，2016  年各评级收益率泥沙俱下，扫平一切价值洼地的情形恐难再现。当前信用下沉主要集中在城投领域，其他领域信用下沉可能面临更多的风险和不确定性，更加考验机构的风险把控能力。
        信用评级调整回顾
        本周  1  家发行人及其发行债券发生跟踪评级下调且评级一次性下调超过一级，1  家发行人及其发行债券发生跟踪评级上调。
        一级市场
        发行量较上周大幅下降，发行利率整体上升。本周非金融企业短融、中票、企业债和公司债合计发行约  912  亿元，总发行量较上周大幅下降；从发行利率来看，交易商协会公布的发行指导利率整体上升，部分下跌，各等级变动幅度在-1-3BP。
        二级市场
        成交量小幅下降，收益率上涨。利率品现券收益率上涨；信用债收益率整体上涨，小部分下跌；信用利差普遍下跌；各类信用等级利差普遍下降。交易所企业债市场交易活跃度有所下降，公司债市场交易活跃度有所下降，企业债净价下跌家数大于上涨家数，公司债净价上涨家数大于下跌家数。
        风险提示：信用风险事件频发，金融监管政策超预期。