投资要点
本周传媒行业上涨 5.28%,表现强于沪深 300(4.90%)和创业板(4.94%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中涨幅靠前的是华媒控股、号百控股、广博股份、骅威文化和游久游戏;跌幅靠前的是ST 天润、凯撒文化、乐视网、完美世界和盛讯达。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周传媒在所有板块中排名第16 位。
本周传媒大事件:
【第十一批游戏版号出炉:新增67 个,腾讯网易再次缺席】(36 氪)
【首批进口游戏版号下放,腾讯网易获批】(36 氪)
【广电总局发布《未成年人节目管理规定》 禁止宣扬童星效应炒作明星子女】(新华社)
投资观点:从子版块对比来看,短期从基本面边际改善角度重点推荐媒体板块、AI 营销板块、游戏板块,同时建议积极关注广电整合的主题投资机会。媒体板块,经济回暖带来广告投放需求回升,业绩和估值有望回暖;广告营销板块,广告预算回暖+数据科技赋能下的效率提升有望带来龙头公司利润回暖;游戏板块,版号正常化+新产品陆续上线,带来业绩和估值共振当前估值仍为内容板块中最低;主题投资方面,回调后广电板块建议积极关注。
媒体板块,推荐【分众传媒】【芒果超媒】等。经济触底,回暖可期,广告投放需求有望大幅改善。【分众传媒】在长期底部进行逆周期扩张的同时,智能化、效果化、渠道下沉同步进行,为广告需求回暖下获取更大市场份额打下基础;【芒果超媒】一季度综艺表现优异,《妻子的浪漫旅行2》、《女儿们的恋爱》等持续霸榜。二三季度《青春斗》、《南烟斋笔录》等重磅剧集有望提升平台用户数据。预计2019 年度芒果TV 日活峰值有望在2018 年基础上翻倍,带动会员数达到1600 万。
AI 营销板块,【每日互动】上市,数据科技赋能下的营销智能化转型获得关注!推荐【蓝色光标】等营销代理公司。广告主预算回暖+数据赋能下的效率提升有望拉动板块龙头公司利润改善。
游戏板块,整体估值15-20 倍之间,积极关注有望于二季度上线《权利的游戏》的【游族网络】。版号常态化之后的估值修复已经完毕,后续更多关注产品持续上线的节奏和流水表现。从短期一季报业绩角度来看,【完美世界】(3 月6 日刚上线的《完美世界》首月流水有望过10 亿。)、【三七互娱】(1 月新发的两款新游表现优异)、【吉比特】(发行聚焦于roguelike 品类,一季度新游《贪婪洞窟》和《跨越星弧》密集上线)一季报业绩确定性强,估值合理,中长期稳定成长值得期待。
国企板块主题投资,重点关注广电板块。上周广电板块回调较多,我们认为回调后广电板块可以重点关注。1)5G 牌照有望5 月下发;2)有线广电板块有较大概率于2019 年进行国网整合。建议关注【广电网络】【湖北广电】【广西广电】【歌华有线】【吉视传媒】等。
风险提示:游戏版号进展低于预期,政策监管趋严,影视剧播出效果低于预期。