事件
　　公司发布2018年年度报告，2018年公司实现营业收入16.01亿元，同比增长19.75%；实现归属于上市公司股东的净利润3.03亿元，同比增长11.59%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时预告2019年一季度归母净利润预计亏损1200万元-1700万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　投资要点
　　业绩基本符合预期，高投入加大市场推广：公司业绩基本符合此前市场预期。2018年公司产品整体毛利率为59.49%，对比去年下降4.69pct，主要原因为公司大数据信息化产品由于产业地位及市场规模的不断扩大，公司的大数据信息化产品市场已由二三线向省部市级拓展，项目形态已逐渐由软件产品向整体解决方案、软硬件一体化模式转变。硬件比重的增加，毛利率相比去年下降19.58pct，从而导致整体毛利率的下降。
　　公司加强了人员储备和市场拓展，费用对比去年有比较大的增长，其中销售费用增加27.07%，管理费用增加23.65%，研发费用增加31.07%公司大数据业务高速成长，2018年公司大数据信息化业务收入4.96亿元，同比增长100.74%。公司积极抓住大数据业务发展机会，在产品研发、人才储备和市场推广上提前做了布局。围绕“智慧司法”大力推进大数据业务，并积极参与行业大数据智能化建设方案规划，获得相关部门的认可。公司还联合全资子公司新德汇设立以大数据智能为核心的科研基地—“广东大数据研究院”，深耕行业大数据，推动新技术在智慧司法的应用。公司以司法大数据平台为基础，培育了城市公共安全平台运营管理能力、市场监管大数据平台建设能力，积极参与“交通大数据”、“信用大数据”、“大数据智能查账”等数据平台建设。
　　机构改革顺利推进，有望助推电子数据取证业务加速增长：2018年由于国务院机构改革特别是公安机构体制改革，对公司的取证业务市场产生了的一定的影响。2018年电子数据取证业务实现收入7.37亿元，同比增长1.02%。随着改革的深入推进，如监察委组织架构重设、国地税合并等基本完成后，新的组织机构在产品功能、技术性能等方面都有了新的要求，从而对新产品采购和原有产品更新提出了新的需求。公司积极进行客户拓展，已由司法机关逐渐进入监察委、市场监督局、企业等领域，预计未来几年公司电子取证业务有望实现较明显的提升。公司加大云取证研发投入，紧跟云计算发展，积极打造云取证生态链，推出针对手机云数据取证设备“手机云勘大师”，面向计算机服务器取证的“云勘大师”。实验室装备研发方面，打造新型取证实验室，进行了实验室产品的升级换代，推出一系列新的取证工作台。根据行业需求，不断探索新行业新技术，在行业内率先成立汽车取证技术团队，推出国内首款针对物联网设备取证的“汽车取证大师”。
　　盈利预测与投资评级：我们预计2019/2020/2021年净利润分别为3.98/5.56/7.10亿元，EPS分别为0.50/0.70/0.89元，对应35/25/20倍PE，大数据内容安全业务打开公司长期成长空间，维持“买入”评级。
　　风险提示：电子取证市场低于预期；大数据产品市场低于预期。