企业家和银行家对宏观经济的感受存在分歧;企业端景气和盈利都有所下降,特别需要关注订单和价格方面的下行;银行的政策感受最好,贷款需求、行业景气和盈利都上行;居民的消费倾向明显下降,大额消费意愿较四季度下滑明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
宏观调控政策扭转银行家信心。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
企业的经营压力依然较大。
银行当下的感受最好。
居民消费倾向下降,投资意愿上升。
一季度央行调查问卷反映出了消费和投资、实体经济和虚拟经济的矛盾。从问卷反映出来的状况看,企业和银行对宏观经济的感受出现分歧,一定程度上反映出当下积极的政策仍在生效当中。货币政策的边际放松已经在银行端有所体现,在企业端,受到货币政策放松和疏通渠道传导的影响,企业流动性有所好转。但受到国内和全球经济增速下行的影响,国内需求端也有所走弱,因此反映在企业的订单、原材料和销售价格、以及企业盈利方面都有所下行。居民的消费需求较四季度环比下降是需要关注的另一个问题。
经济下行压力较大,关注政策对冲。从国内的经济数据来看,开年的社融、固定资产投资增速都较好,但PMI已经连续三个月位于50下方,显示出经济下行压力依旧较大。从全球各国PMI走势来看,发达国家和地区中,除了美英仍在50上方,德法日韩以及欧元区等国家和地区都已经落入50下方,显示出全球经济增速进入下行通道。从政策方面看,美联储已经声明2019年不加息且9月底就要结束缩表,给其他国家和地区的货币政策减轻了压力,但同时也暗示了本轮全球经济复苏最为强劲的美国也出现了经济增长的压力问题。因此就国内的政策应对方面,除了关注国内的经济数据表现,还要进一步关注海外经济数据的超预期变化可能对国内生产端造成的拖累。在国内外经济增长的压力之下,预计当前的货币政策和财政政策将继续维持,如果海外经济增速对国内产生负面影响,不排除到时候政策可能会做出进一步应对。
风险提示:全球经济增速超预期回落。