■2019  年夏秋航季正班计划正式公布。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019  年夏秋航季时刻同比增幅为9%，其中内航内线、内航外线、外航的时刻增速同比分别额为8.9%、13%及5.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）吞吐量前5  大机场总计时刻增速为3.1%，吞吐量前50  大机场总计时刻增速为5.9%，本期时刻增速较快为排名35-50  的机场；分航线看，吞吐量排名5-10  的机场内航外线增速最快，达到16.8%，二线城市的海外航空需求正在逐步加速成长。
        ■白云机场时刻放量，座位数增长贡献产能高增长：白云机场整体、内航内线、内航外线时刻增速分别为6.5%、5.3%及14.6%，整体增速在一线机场中是最快的，主要也受益于白云T2  航站楼的投产。除了时刻增长，白云机场本期由于宽体机占比的提升实际产能提升速度更快；内航内线宽体机时刻占比由去年同期的5.1%上升至8.9%（300  座以上定义为宽体机），致使内航内线提供总座位数增速为9.9%，尤其是飞往北京、上海虹桥超一线机场产能有明显提升，飞往这两个城市座位数总计分别额增长17%和9%。内航外线座位数增长为17%，宽体机占比提升虽然没有内航内线明显，但在飞往国际主要目的地城市的航线上座位数总计增速明显高于时刻增长，例如去往曼谷、新加坡、普吉岛等航线座位数增速分别为50%、65%及68%。白云机场在航权时刻紧张的情况下，通过更换宽体机有效进一步提升机场产能。
        ■深圳机场国际航线持续高增长：深圳机场整体、内航内线、内航外线时刻增速分别为5.7%、3.2%及36.8%，国际航线依旧持续显著的高增长。深圳机场在经历了国际航线连续几个航季的高增长，目前内航外线时刻占比已经达到了9%；本期内航外线的时刻每周增加91  班，仅次于白云机场的103  班，但由于低基数导致增速在一线机场中表现突出；按座位总数计算，内航外线增速为43%；在主流目的地城市中，投放增长比较突出的有大阪、吉隆坡及金边。在内航内线的表现上，深圳机场增高速较平稳，座位总数同比增速为4.4%，但同样由于在主要目的地城市航线上更换宽体机的缘故，去往上海虹桥及北京机场的座位数增速分别为10%及18%。
        ■上海浦东整体时刻增长继续放缓，国内线有所放量：上海浦东机场整体、内航内线、内航外线时刻增速分别为0.4%、3.6%、-3.2%。浦东机场由于产能饱和，本航季时刻增速较为有限，按座位数计算，浦东机场内航内线及内航外线增长分别为5.7%及0.9%。内航内线来看，浦东机场主要的时刻增量及座位增量给予了重庆、长春、贵阳等主要二线城市；内航外线来看，首尔、洛杉矶、普吉岛等目的地产能出现缩减，济州岛、法兰克福、新加坡等目的地时刻有所增加。
        ■投资建议：19  年夏秋航季正班计划表总体时刻增幅出现明显回升，主要增长集中在内航外线，及吞吐量排名35-50  名的机场。国内一线枢纽机场具备天然垄断性，航空出行稳健增长，机场航空性收入仍具备成长性；对标海外成熟机场，中国一线机场非航收入空间巨大，建议重点关注受益于T2  投产及宽体机更换，整体产能增长显著的白云机场，以及非航收入占比高，业绩增长确定性强的上海机场。
        ■风险提示：宏观经济下行显著，国际政治风险等。