报告摘要：
        在经济相对平稳的条件下，全年供需或平稳，我们看好上半年需求的表现，这跟市场传统宏观框架得到的结论有所不同，我们认为钢材消费的结构增量不容忽视，梳理以下五点供大家讨论。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        结构变化一：资金投向的结构变化，以地产为例，在2014-2018年百城土地结构中一线土地成交面积占比由6%下降至4%，三线城市占比由49%提高至57%，而两者的土地价格相差5-15倍，也许这导致了自上而下看总量似乎是减弱的，但是自下而上来看需求是增强的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        结构变化二：建筑材料结构的变化，钢结构行业快速发展（参考我们钢结构深度报告），2016年至今每年增加1000-1500万吨的粗钢用量，根据十三五规划，钢结构用钢量到2020年达到1亿吨左右，细心观察我们会看到现在的厂房、地铁站、学校、医院、桥梁等使用纯钢结构的形式越来越多了，水泥产量下降（23.3亿吨降低到22.1亿吨）粗钢产量上升（8.32亿吨提高至9.28亿）的现象似乎就更好理解了。
        结构变化三：建筑工艺发生巨大变革或带来千万吨的钢材需求。3月21日央视再次报道装配式建筑的发展进程，按照规划，2020年装配式建筑将占全国新建建筑的15%以上，装配式建筑的大力推广对建筑产业链的影响较大，装配式分三种：木\PC\钢，经过近几年的发展，PC之前的弊病比如成本和质量，都得到了大幅改善；大力发展钢结构装配式建筑也是住建部2019年十大任务之一，对应钢材需求，PC比传统现浇高10%~20%，纯钢构建筑比传统现浇高50-70%；另外装配式建筑工艺的发展成全了2018年开发商高周转的诉求（工期大幅缩减），2019年虽然流动性缓解，但只要销售不断崖，正常情况下开发商面对容积率奖励，提前预售，工期缩短4-6个月，成本可承受的范围内仍然会优先选择装配式建筑工艺，也就是说2019年新开工项目高周转仍会持续。
        结构变化四：4月1日，GB50068-2018《建筑结构可靠性设计统一标准》开始执行，据结构师测算，建筑新标的执行或带来建筑业500-1000万吨的钢材需求。
        结构变化五：钢材出口或增长500-1000万吨。巴西矿难导致全球铁矿石成本上升叠加海外新兴市场的发展，使得我国热卷出口的竞争力增强，预计2019年带来500-1000万吨的增量；另外，一带一路的推进也使钢材的间接出口获得增长。
        综合看来，参考发达国家的发展模式，在我国提质增效的大背景下，钢材需求的结构性增长不容忽视，我国的粗钢消费或仍有空间，全年看，钢材供需是比较平稳的，虽然下半年有丰南、六安等钢厂的投产，也有地产新开工可能的边际下滑但是基建的向上（1-2月合计施工中标同比增长44%）和结构变化带来的增量也不容小视，行业不会再回2015年的惨状，钢铁行业利润仍将处于历史相对高位，行业估值有望得到修复；同时，我国高端特钢占比低，未来特钢的发展较为确定，建议关注可能成为特钢领先企业的大冶特钢，受益于油气及核电发展的常宝股份、久立特材，同时关注基本面较好、历史分红较高标的：三钢闽光、柳钢股份、南钢股份、方大特钢、华菱钢铁、新钢股份、韶钢松山、宝钢股份以及受益于螺纹提标的攀钢钒钛。
        风险提示  钢材需求大幅下降，原燃料价格大幅波动。