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太极股份研究报告:安信证券-太极股份-002368-业务结构优化,现金流创历史最佳-190322

股票名称: 太极股份 股票代码: 002368分享时间:2019-03-22 14:51:27
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡又文,徐文杰
研报出处: 安信证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入-A
研报大小: 931 KB 分享者: 900****9· 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ■业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2018年实现收入60.16亿元,同比增长13.52%,归母净利润3.1亿元,同比增长8.29%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司拟每10股派现2.3元。
  ■现金流水平创上市以来最佳。1)成本方面,毛利率较去年同期提升0.20pct;2)费用方面,期间费用率较去年同期增加0.60pct,其中销售费用率与财务费用率与去年同期基本持平,管理费用率增加0.71pct;3)现金流方面,全年实现经营性现金流净额6.80亿元,同比增长111.85%,Q4单季度经营性现金流净额达到16.61亿,全年与Q4双双创出历史新高。
  ■主营结构持续优化,云计算与大安全等战略业务发展表现强劲。分板块来看:1)云服务业务实现收入4.67亿元,同比增长27.31%,云产品和服务体系不断健全,政务云业务实现快速增长,成为公司“数字政府”业务的重要基础。2)网络安全与自主可控业务实现收入12.54亿元,同比增长47.25%。网络安全与自主可控产业板块渐呈规模化发展,行业领军地位逐步形成。2018年3月,公司发布了太极安全可靠云平台,打造具有太极特色的云解决方案。控股子公司人大金仓数据库业务快速发展,合同额增长超过100%。3)传统系统集成服务业务收入同比增长2.35%,但其在公司整体业务中的占比继续下降,由2017年的58.60%下降至2018年的52.83%。云服务业务、网络安全与自主可控业务的收入占比在继续提升,分别从6.92%和16.08%增加至7.77%和20.85%。
  ■投资建议:预计2019-2010年EPS分别为0.92元、1.13元。维持“买入-A”评级,6个月目标价38.00元。
  ■风险提示:行业巨头涌入,市场竞争加剧。
  
  

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