主要结论
        上周国务院办公厅印发《关于有效发挥政府性融资担保基金作用切实支持小微企业和“三农”发展的指导意见》（国办发〔2019〕6  号）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        此次  6  号文指出政府性融资担保机构要回归担保主业，明确了政府性融资担保机构业务运作的“四个不得”，即不得偏离主业盲目扩大业务范围,不得为政府债券发行提供担保，不得为政府融资平台融资提供增信，不得向非融资担保机构进行股权投资。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）已开展政府债券发行和政府融资平台融资担保业务的机构，要主动剥离，做好清产核资。
        由于部分前期融资较困难的城投公司对担保公司存在一定依赖，政府性融资担保机构退出城投融资担保业务，一定程度上会影响城投公司的对外融资，但从占比情况来看，国有担保公司担保的城投债金额占比对于大部分省份来说均在10%以下，占比不大，且在具体执行政策时，政府性融资担保机构是否包含所有的国有担保公司仍存在不确定性，若政府性融资担保机构的认定范围较窄，那受影响的金额占比会进一步缩小。
        考虑到  2019  年政府对基建投资的积极态度，而城投公司融资金额在基建资金来源中的占比仍较高，因此  2019  年政府对城投公司整体的融资规模倾向应是偏向宽松，不应该是收紧的态势，我们认为不宜高估  6  号文对城投融资的负面影响。
        目前整体城投债收益率、高收益城投债收益率均处于下行趋势中，二者的相对利差开始回落，此外，不同省份、不同行政级别之间城投债的收益率分化也处于收敛进程中，这些情况均表明  2019  年城投风险缓释的趋势或难以改变，我们继续看好不同省份、不同行政级别间的城投债收益率分化的收敛带来的投资机会。