核心推荐逻辑
专业专注,极致匠心:国内专业打造SUV与皮卡领先车企,长期专注两大领域,极致匠心打造高性价比精品,国民神车H6家喻户晓,风骏皮卡纵横江湖一骑绝尘,半军事化管理成就极致效率,质量成本管控业内首屈一指。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
宝刀未老,亮剑沙场:皮卡称霸市场21年,SUV销量16年连续国内第一,纵驰骋沙场耕耘多年,但宝刀依旧未老。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)多点发力,亮剑沙场,H6每年均有新品推出,一直引领市场,在售产品超过40余款几乎可满足所有目标群体;全新F系列主打年轻、时尚、智能,F7上市即热销,开拓全新市场;WEY品牌打造轻奢豪华,创始人以己之名背书,三款产品错位竞争,助力品牌高端向上。
日进日新,不惧未来:"每天进步一点点"的核心文化基因持续注入新的血液与理念。新能源打造全新欧拉品牌,并与宝马合资生产电动版MINI车型,前瞻布局氢燃料电池领域;智能驾驶通过I-pilot计划持续推进,不惧未来。
市场潜在质疑
预计18/19年利润分别为53.54亿元/60.31亿元,对应18/19年PE分别为12倍/11倍,2019年战略重点推荐"买入"!
投资建议与盈利预测
公司为国内专业打造SUV与皮卡领先车企,长期专注两大领域,极致匠心打造高性价比精品,国民神车H6家喻户晓,风骏皮卡纵横江湖一骑绝尘,半军事化管理成就极致效率,质量成本管控业内首屈一指。
优势领域实力强劲、新领域奋起直追。SUV中H系列稳定基盘、F系列提供增量、WEY品牌提升品牌力,皮卡贡献稳定的现金流与利润,多条线共振构筑强大护城河,新能源打造全新欧拉品牌,并与宝马合资生产电动版MINI车型,前瞻布局氢燃料电池领域;智能驾驶通过I-pilot计划持续推进。
我们预计公司2018年、2019年营收分别为994.70亿元、1144.50亿元,归母净利润分别为53.54亿元、60.31亿元,目前股价对应估值分别为12倍/11倍,维持"买入"评级。
风险提示
宏观经济或汽车行业整体走势不达预期;
SUV市场下滑超出预期;
与宝马合作力度与进展低于预期。