投資要點
市場綜述
恒指28,400 點爭持:恒指周四(14 日)低開101 點,開市後跌幅收窄至20 點,見28,476 點全日高位,之後沽壓驟增,最多跌222 點,低見28,275 點。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其後內地公布上月進出口遠勝預期,大市跌幅收窄,並於28,400 點附近爭持。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)恒指收市報28,432 點,跌65 點或0.23%。大市全日成交額有1,038 億元。
後市展望:短期上試28,500 點
短期看好板塊:中資金融、中資航空、黃金相關、基建、5G
美零售轉弱拖美股滙:美國去年12 月零售銷售按月下降1.2%,拖累美股普遍下跌,道指及標指周四(14 日)分別跌0.4%及0.3%,納指則微升0.1%。美滙指數跌穿97,收報96.978,跌0.2%。
宏觀焦點
特朗普傳或延長加徵關稅限期60 天;
中國1 月進出口遠勝預期;
內地加強扶助民企,緩解融資難融資貴;
企業消息
北京汽車(1958)發盈喜;
361 度(1361)、招商局置地(0978)發盈警;
中芯國際(0981)上季盈利跌44%;
交易建議
中海物業(2669) 2.80 元 / 短線目標價:2.90 元 /11.5%潛在升幅
因素:i) 集團在2015 年從中國海外分拆上市,目前為中海集團唯一一家物業管理公司,背靠母公司中海集團,中海物業在全國52 個城市提供物業管理服務,所管理樓盤超過500 個,上半年管理面積達到9,860 萬平米;
ii) 由於公司主要負責母公司所開發的樓盤項目,未來會繼續受益于母公司樓盤銷售;集團最近收購了集團公司的中信物業管理公司100%股權,收購價為1.9 億人民幣,相當於靜態15/16 年9.4/27.9 倍市盈率,此收購包含了中信在國內20 個城市,120 個樓盤專案的管理面積。項目收購對公司的業務營運有正面影響,提升總體營運協同效應。另外,集團在2014年推出O2O 增值服務平臺,但增值服務收入占比還是比同業對手落後。因為增值服務含更高的毛利率,公司未來會大力發展增值服務,為股東帶來更高的利潤貢獻;
iii) 現價相當於2018年動態PE為19倍,低於綠城服務(2869)同期28倍PE,我們認為中海物業背靠集團,每年有新專案給予中海物業管理,於管理面積持續增長下,我們認為其估可與綠城服務看齊;
iv) 股價目前仍處於11月至今的上升軌底部之上, 有利股價反覆造好。
信義光能(0968) 3.34 元 / 短線目標價:3.80 元 / 18.8%潛在升幅
因素:i) 集團2018 上半年年業績欠佳,期內收入按年跌21.3%至41.77億港元,但受惠太陽能玻璃分部的毛利率按年增加4.8 個百分點至33.4%,令純利僅按年跌3.3%至12.14 億元;國家能源局去年底召開太陽能發展「十三五」規劃中期評估的成果座談會,強調光伏仍是國家重點支持的清潔能源,2019 年光伏行業相關政策則會加速出台,同時2022 年前光伏仍有補貼,並擬上調就「十三五」光伏建設目標至250-270 吉瓦(GW),可望帶來刺激;
ii) 早前歐盟結束對中國光伏電池及組件的傾銷及反補貼措施指控,有助激發當地需求;集團今年6 月公佈分拆下游太陽能業務信義能源上市,以及將540 兆瓦的太陽能發電場項目出售予信義能源,倘兩宗交易於今年底或明年初完成,並料信義能源上市的估值有助提高集團估值;
iii) 現價相當於2019 年預測市盈率7.12 倍,較過去2 年平均11 倍折攘35%。隨著光伏玻璃價格有望回穩,我們認為集團估值可獲重估機會。另外,集團近3 年均維持約45%的派息比率,現現價相當於2019 年5.0%的預期股息率,料可支持股價;
iv) 股價若能站穩「圓底」「頸線」上,利股價完升整固後,再上試高位。