投资要点
        近七成公司预喜，整体表现优于2017：截止2019  年2  月1  日，电力行业70  家上市公司中已有48  家披露了2018  年业绩预告，其中：26家公司业绩预增，另有7  家扭亏为盈，合计占比68.8%；预减的有10家公司，另有2  家出现亏损、3  家持续亏损，合计占比31.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从已经公布的业绩预告来看，电力行业2018  年整体业绩表现优于2017  年。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        火电：煤价高位运行，盈利仍待修复。火电（含热电）板块40  家公司中已有28  家公司披露2018  年业绩预告，其中有10  家预增，有6  家扭亏为盈；预减的有8  家，另有1  家出现亏损、3  家持续亏损。2018  年电煤价格全年维持高位运行状态且均值高于2017  年，这使得火电在成本端仍承受着巨大的压力。虽然叠加了标杆上网电价同比上调、发电量超预期增长、同期低利润基数三个因素，部分火电企业的业绩开始修复，但全国的火电企业仍处于大面积减利、亏损之中。好在18  年底煤价开始回落。2019  年如果煤价能继续下行，火电企业的盈利能力尚有望得到进一步修复。
        水电：来水好于上年，业绩稳中有升。水电板块22  家公司中已有14家公司披露2018  年业绩预告，其中，11  家预增、2  家预减，另有1  家出现亏损，板块整体表现良好。
        新能源：“弃风”、“弃光”继续下降，业绩持续向好。新能源（核电、风电、光伏发电）板块8  家公司中，有6  家公司披露了2018  年业绩预告，其中5  家预增、1  家扭亏为盈，板块业绩表现持续向好。
        投资建议：观察已经公布的业绩预告情况，电力行业2018  年整体业绩表现大概率优于2017  年。在宏观经济处于下行期内，电力行业的经营稳定性和业绩确定性，使其相对其他行业的优势得以凸显，我们维持行业“强于大市”的评级。核电板块强烈推荐A  股唯一纯核电运营标的中国核电，推荐参股多个核电项目的浙能电力，建议关注拟回归A  股、国内装机第一的中广核电力；水电板块推荐水火共济、攻守兼备的国投电力，以及全球水电龙头长江电力；火电板块建议关注全国龙头华能国际、国电投旗下上海电力。
        风险提示：1、利用小时下降；2、上网电价降低；3、煤炭价格上升；4、政策推进滞后；5、降水量减少。