本周行业观点：水泥、玻璃价格小幅回落，地方债加速发行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1、  水泥、玻璃价格均小幅回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至2  月1  日，PO42.5  水泥华北、华东、西南、东北、中南、西北价格分别为423  元/吨、524.71  元/吨、436.75  元/吨、392.33  元/吨、508.83  元/吨、393.8  元/吨，较前一周分别变化-1.03%、0.00%、-1.36%、0.00%、-0.33%、-1.60%；截至1  月28  日，全国主要城市浮法玻璃现货平均价为77.31  元/重箱，较前一周减少0.65%。
        2、  地方债发行加速，稳投资意向强烈。面对我国经济下行压力，为保持经济增速运行在合理区间，积极的财政政策成为托底经济的重要抓手。在此背景下，2019  年以来，地方政府债券发行较上年明显提速。根据数字水泥网报道，2019  年1月份全国24  个省市累计发行约4180  亿元地方债，而2018  年1  月份则未有地方债发行。我们认为，作为地方政府合法的融资手段，地方债对基建投资的支持力度将明显加大。
        3、  水泥产量消费增长，行业利润再创新高。据国家统计局统计，2018  年全国累计水泥产量21.77  亿吨，同比增长3%。全国累计熟料产量14.22  亿吨，同比增长3.56%。水泥价格的持续高位也带动行业盈利大幅提升，2018  年1-11  月份水泥行业实现利润1480  亿元，预计全年超1600  亿元。
        4、  2018  年我国转为水泥进口国。受错峰生产、环保限产等政策影响，我国水泥价格持续维持高位，尤其部分沿江沿海市场水泥熟料阶段性紧张和价位偏高情况频现，导致东南亚国家水泥向我国出口量大幅增加。根据数字水泥网数据，2018年我国水泥及熟料的进口总量为1,363  万吨，高于出口总量459  万吨，近年来首次成为水泥净进口国。
        5、  风险提示：宏观经济下行；基建补短板政策推进不及预期；房地产投资下行超预期；水泥行业供给端收缩不达预期。
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