全行业对比：建筑业2018Q4  低配幅度逐渐收窄，超配环比持续上升
        基于Wind  数据，2018Q4  公募基金对建筑行业持续低配，但超配环比较2018Q3  上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从申万一级行业重仓持股总量百分比的角度看，2018Q4相比2018Q3  建筑行业增仓0.21  个百分点，增仓幅度位列全部一级行业中上升的第8  位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）建筑行业2018Q4  跌幅达7.50%，区间跌幅排在28  个行业中倒数第6，跌幅小于上证指数的11.61%与上证50  的12.03%。由于基建补短板的推进以及前期开工面积增速较高情况下未来房地产施工有望好转，2018Q4  基金对建筑行业持仓增加；考虑到发改委批复重大项目进度加快及基建补短板政策加速落地等政策边际改善，未来建筑行业有较好的吸引力（预计基建、房建板块或存在相对收益）。
        细分行业：2018Q4  专业工程减仓，装饰、房建、基建和园林板块增仓
        从二级细分行业看，2018Q4  专业工程减仓，房建、基建、装饰、园林增仓。其中，专业工程减仓比例为0.08  个百分点，园林、房建、装饰和基建增仓比例为0.003、0.12、0.14  和0.29  个百分点，前期开工面积增速较高情况下未来房地产施工有望好转，而基建补短板的推进及发改委加快批复基建项目使基建受益。基金二级行业重仓持股总量百分比变动方向与二级行业区间涨跌方向不一致，一方面说明建筑板块整体预期有所转好，另一方面板块内部各细分行业表现有所分化。
        主动偏股型基金重仓股过半增仓，基建中字头基金持仓变动数量增加明显
        2018Q4  主动+被动偏股型基金持有的建筑装饰板块重仓股共36  只，较2018Q3  减少7  只，其中持有基金数增加的有30  只，持有基金数减少的有4  只，2  只持平。铁汉生态主因2018  年园林行业融资环境收紧以及地方政府债务监管趋严。2018Q4  主动偏股型基金持有的建筑装饰板块重仓股共33  只，较2018Q3  减少7  只，其中持有基金数增加的有28  只，持有基金数减少的有3  只，2  只持平。尽管持有基金数增加较多，但持仓比例变化幅度却不大，或因机构对于基建补短板政策趋势的延续具有较好预期，但对于行业个股未来受益程度尚不确定，因此增仓比例较少。
        建筑行业央企基金持股占比下降趋势开始改观，有望持续
        基于八大建筑央企基金持股历史数据情况，相较于2018Q3，2018Q4  公募基金在六家央企中都有所增仓。从历史情况看，八大央企建筑央企持仓比例于2013Q3  均下降至10%以下，整体趋势显示出下降趋于平稳；除葛洲坝与中国化学以外，其他公司的持股比例在2018Q4  呈现上升趋势。后续基建补短板政策持续推进及前期开工面积增速较高情况下未来房地产施工有望好转，或对建筑行业形成利好。
        投资建议
        2018Q4公募基金继续低配建筑行业，但大型央企及龙头企业增仓比例较大。近期，政策边际逐渐改善，地方政府专项债额度提前下发、发改委批复交运与铁路建设项目进度也加快，前期开工面积增速较高情况下未来房地产施工有望好转。因此，在政策出现边际变化的情况下，未来建筑行业或吸引更多基金持仓。因此，我们维持对行业的“强于大市”评级。
        风险提示：固定资产投资增速快速下滑，政策落实不及预期