结论与建议：
　　海通证券预计2018年实现营收239亿元，YOY降15.5%，实现净利润52亿元，YOY降39.5%，对应4Q净利16亿，YOY降34.3%，业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然股市不确定因素仍在，不过目前市场处于底部，未来回暖概率大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前公司估值较低，我们给与“买入”的投资建议。
　　公司整体业绩符合预期：海通证券发布业绩预告，2018年实现营收239亿元，YOY降15.5%，实现净利润52亿元，YOY降39.5%，对应4Q净利16亿，YOY降34.3%，业绩基本符合预期。
　　2018年权益市场承压：回顾2018年权益市场，整体呈回落态势（上证指数跌24.34%,深圳综指跌32.82%，创业板跌28.34%）。市场低迷带来了成交量不断减少，我们计算2018年全年日均成交3698亿，YOY降19.4%。以融资融券指标来看，截止2018年底融资融券余额7557亿，整体呈不断走低态势。另外，根据东财统计，2018年股票市场实际融资（含IPO、再融资等）9803亿，YOY降33.4%。
　　展望未来：目前权益市场处于较低估值水平，未来回暖概率较大，相信对券商经纪、信用、投资等业务将有所提振。另外，监管层对并购重组等业务有边际放缓，叠加科创版的开通，预计均对券商投行业务有所提振。目前市场利率整体处于较低位置，预计今年流动性将保持合理充裕水平，负债端预计不会给券商带来太大的压力。
　　盈利预测与投资建议：我们预计公司2018、2019、2020年净利分别为52亿、60亿、69亿，对应PE21.8X、18.8X、16.5X，PB0.96X、0.94X、0.91X，海通证券目前的估值水平目前来说已处于历史低位，未来修复可能性大，我们给与“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济超预期下行