投资要点
        本周行情：自2018  年12  月31  日至2019  年1  月4  日的交易周内，恒生指数上涨0.58%；标准普尔指数上涨1.73%，纳斯达克指数上涨2.34%；港股教育指数HKEI  下跌1.93%，美股教育指数USEI  上涨0.71%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        省级校外培训调控政策陆续出台：自2018  年2  月开始的校外培训专项治理行动目前已进入第三阶段专项督促和检查阶段，预计将于2019  年6  月底前完成。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前除中央层面教育部等九部门联合发布《减负三十条》之外，已有北京、浙江、安徽、江苏、河北、四川六个省及直辖市颁布校外培训专项治理配套措施，整体监管范围均未超出《国务院80  号文》规定。
        关注港股教培板块集中上市：卓越教育于12  月27  日港股上市，银杏教育暂定于1  月18  日上市，沪江教育、新东方在线、科培教育日前通过联交所上市聆讯，中国职业技能教育提供商中国东方教育在港披露招股说明书，教育及培训行业迎来集中招股。
        《中小学生减负措施》（减负三十条）发布：《措施》要求规范学校办学行为、强化政府管理监督、严格校外培训机构管理，各培训机构要依规登记诚信经营、严禁超标培训、严格教师聘用、严禁与升学挂钩。并首次明确提出学生不得将手机带入课堂，书面作业总量、学生睡眠时间，考试次数等均有明确“量表”。例如小学生一二年级不留书面作业，三至六年级家庭作业不超1  小时，小学生每天睡眠时间至少10  小时。
        广西要求非营利性民办学校不得转营利：广西教育厅等五部门印发《广西壮族自治区民办学校分类登记实施办法》，涉及设立审批、分类登记、事项变更、注销登记、现有分类登记等方面事项。办法指出，举办者可以自主选择所设民办学校为非营利性或营利性，经审批机关审核确定后，民办学校法人属性应保持稳定。选择登记为非营利性的民办学校不得再转为营利性民办学校，选择登记为营利性的民办学校可以转为非营利民办学校。
        长期坚定看好教育行业，行业标的日渐丰富：自2018  年1  月1  日以来，港股教育指数HKEI  下跌13.00%，截至2019  年1  月4  日港股教育2019财年动态PE  达到11.8  倍，2019  财年PEG  达到0.4  倍，港股上市教育公司16  家、美股教育上市公司13  家、港股美股排队教育新股数量达到14家。中长期继续强调教育行业三不变：教育板块稳定增长现金牛的行业特点不改变，高中大学入学率仍低、公办学历教育资源趋紧的行业格局不改变，精选教育标的办学质量优、学生升学就业有保障的公司实力不改变。
        风险提示：1）教育行业政策变动；2）招生人数不及预期；3）学生及家长对教育服务满意度降低；4）VIE  政策架构风险。