核心观点
        市场行情
        昨日，沪指小幅低开后持续震荡，全天振幅较小，尾盘微跌，成交量萎缩；中小扳指略强，但也未能站上20  日均线，各指数多为小幅收绿，成交量萎缩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】题材股走势有所分化，天然气、高铁轨交、券商等较为强势，市场风格有所轮动，赚钱效应下降，缩量盘整后或趋势不变。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业涨跌上，排名前3  的行业为电力及公用事业、餐饮旅游、石油石化；排名后3  的行业为国防军工、有色金属、农林牧渔。上证50ETF  收于2.300  ，较上一交易日下跌0.30%，成交量3.91  ，较上一交易日下跌33.73%。市场企稳反弹，我们对于标的观点：中性偏乐观。
        市场行情上，认购期权多数下跌，认沽期权互有涨跌。成交量上，认购期权成交量  494,184  ，较前一日下降35.65%；认沽期权成交量377,110  ，较前一日下降32.82%。成交量认沽、认购比值（P/C）76.31%，较前一交易日上升3.21  个百分点。持仓量上，认购持仓量增加1.90%，认沽持仓量增加2.82%，持仓量沽、购比65.75%,较前一交易日上升0.9个百分点。当月认购、认沽持仓差值上升，次月持仓差值下降，季月持仓差值上升，次季持仓差值大幅下降。加权认购隐含波动率下降，认沽隐含波动率下降，加权认沽、认购隐含波动率比值76.05%，较上一交易日下降1.44  个百分点。指标互有涨跌，期权市场整体指标：中性。
        投资策略
        中期市场判断：整体而言，经济下行，大盘指数趋势向下;  但短期而言，市场将中美贸易战、经济下行等悲观预期均纳入定价体系中，市场部分指标进入10  年极值区间，且  GDP  gap  依然正向，目前市场存在"短视偏差"打压整体估值，应有所修复。美国经济预期有所转变，美债收益率高位有所下行，对人民汇率压力减小。为应对经济下行，中央推行宽松货币政策，同时辅以积极财政政策下，其边际效应的改善应逐步显现。同时境外资金流入，对大盘蓝筹形成支撑。市场过度悲观下如经济或中美贸易战有边际改善，市场应有所修复。
        短期市场判断：
        央行公开市场操作宽松叠加降准预期，跨年后市场资金面持续宽松，且流动性的宽松向长端有所传导。昨日市场呈现缩量调整，题材的炒作有所分化，市场赚钱效应大幅下降，前期强势的题材板块回调，或部分资金获利了解，但依然有新的题材衔接轮动，市场情绪还是较前期有较大的好转。银行板块难有表现，或将持续拖累标的，但只要能维持区间震荡，可依赖券商等其他板块带动标的反弹。市场依然在等待中美贸易谈判的情况以及经济数据边际改善的状况。一般1  月的正效应主要体现在上半月，而春节明显正效应。指标上，两个择时模型示空，期权市场指标尚可。波动率上，市场在震荡盘中，波动率大幅下行，近期随市场反弹行情应有所回升。
        如若认为标的反弹但高度强度有限，构建牛市价差期权组合。
        如若认为市场下跌空间不大，可卖出认沽期权。
        如若认为标的波动率会有所反弹，可做跨式双买组合。
        风险提示
        人民币贬值压力增大、金融监管加码、资金流动性紧张、经济数据远不及预期等风险因素导致市场下跌。
        市场风格、情绪转换较快，可能出现波动率变动幅度较大的情况。