投资摘要：
        明年外部经济研判
        2019  年美国经济增速趋缓，薪资增速支撑消费成为经济的主要动力，上半年较难看到衰退。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        油价下跌减轻通胀压力，美联储加息节奏将趋缓，暂时看2  次左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        美债投资价值值得关注，美股维持中性观点，在前高附近震荡。
        美元有趋势性走弱的可能，看多黄金走势。
        欧盟结束QE  后进一步加息的概率很小。
        关注特朗普基建通过的可能。
        明年我国国内经济研判
        2019  年经济下行压力大，三大需求全面走弱，其中固定资产投资增速明显回落，消费弱势企稳，进出口双双回落，贸易顺差缩小，预计GDP  增速为6.3%。
        制造业投资或重新启动，供给侧改革以来，制造业盈利改善，资产负债有所修复，在减税刺激下，制造业投资或有回暖。
        明年我国货币政策研判
        国内存量风险得到纾解的同时，国内增长空间及需求逐步显现，面对美联储加息带动的外部全球流动性收紧、大国博弈持续等因素，预计2019年货币政策仍将保持有限宽松的基调。
        流动性管控双轨制持续，降准低成本资金用于等量置换，或特定用途、专款专用；MLF  等高成本资金用于正常需求，为无风险利率设定下限。
        为鼓励主动管理能力强的机构参与信用筛选并发挥正向市场作用，较低等级信用利差仍难以迅速大幅回落。
        明年我国财政政策研判
        明年我国将延续宽松的财政政策，从而部分抵消中美贸易战带来的负面冲击。预计赤字水平略有上升，但突破3%的可能性不大。
        预计明年减税政策延续，可能推动增值税三档变两档的改革进程；个税改革后，我国社消总量将稳步增长，在一定程度上对冲经济下行趋势。
        18  年对地方隐性债务的监管加强，基建增速有所下降，未来“防风险”对基建影响仍将持续。预计明年我国将积极推动基建，对冲内外需求的下降，以实现稳投资和稳增长目标。
        明年我国大类资产配置研判
        19  年A  股确定性机会有高溢价，债市向好，利率债仍有机会，黄金配置价值上升。
        风险提示：外部经济、脱欧进程等