事件：
        2018  年12  月13  日晚，中国电影报微信公众号发布国家电影局印发的《关于加快电影院建设  促进电影市场繁荣发展的意见》（以下简称《意见》），《意见》对未来电影行业终端建设提出了重要指示。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        观点：
        原文附加重点条款解读（下文红字为解读）：
        关于加快电影院建设
        促进电影市场繁荣发展的意见
        为深入贯彻落实党的十九大精神，更好满足人民日益增长的美好生活需要，推动中国电影在新时代迈上新台阶，实现由电影大国向电影强国迈进，现就进一步加快电影院建设、促进电影市场繁荣发展提出以下意见。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        一、重要意义
        党的十八大以来，中国电影发展取得了显著成就，在不断提高电影创作质量的同时，电影市场保持快速增长，电影基础设施建设得到长足发展。
        目前，我国已经成为世界第二大电影市场，电影银幕数量稳居全球第一，观影人次不断攀升，电影越来越成为深受人民群众喜爱的重要文化娱乐形式。但是，在影院建设快速发展、银幕数量快速增长的同时，影院建设发展不平衡不充分、中西部地区特别是县级城市及以下地区覆盖不足、电影院线制改革亟须深化等问题越来越突出。
        电影院是电影产业的重要基础设施，是人民群众观赏电影的主要场所，也是实现电影价值、回收电影投资的关键环节。
        只有加快建设电影院，大幅度提高银幕数量，才能适应新时代新要求，增强人们的文化获得感、幸福感，才能促进电影市场持续繁荣，为实现电影强国提供坚实支撑，才能落实城乡统筹发展要求，让中国电影发展成果更多惠及广大人民群众。
        各级党委、政府及宣传、文化、广电等部门要把加快建设电影院作为推动电影产业高质量发展的战略举措摆上重要位置，采取切实有效的措施，推动电影院建设发展实现更大跨越。
        二、总体要求与目标任务
        （一）总体要求
        以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持以人民为中心的工作导向，深化电影供给侧结构性改革，健全现代电影产业体系和市场体系，加强电影院建设的统筹规划和分类指导，加大政策支持力度，有效激发社会资本投资积极性，构建覆盖全面、分布合理、设施先进、惠及城乡的电影院建设发展格局，形成统一开放、管理科学、竞争有序、充满活力的电影市场。
        （二）目标任务
        1、到2020  年，全国加入城市电影院线的电影院银幕总数达到8  万块以上，电影院和银幕分布更加合理，与城镇化水平和人口分布更加匹配。
        （截至2018  年11  月30  日，全国银幕数量共有58148  块，我们预计2018  年底全国存量将达到59500  块，若要在2020  年12  月31  日前完成80000  块银幕的目标，则2019-2020  年银幕CAGR  为15.95%。由于近七年来大部分时间银幕增速均大于票房增速，导致单屏产出逐年走低，影投公司成本压力巨大，市场原普遍预期2019  年银幕增速将进一步下滑。此次《意见》的出台以行政目标手段使终端建设维持在比较高的增速上。根据前述章节的基调，未来新增银幕将更倾向于中西部地区以及县级城市。）
        2、大中城市电影院建设提质升级，先进放映技术和设施广泛应用，舒适度等观影体验进一步提升。
        （上一条更多是对新增影院选址的指导，本条则对于原有主要存量市场——一二线城市的设备升级的指导，下文措施中注明了鼓励方式）
        3、县级城市影院数量稳步增长，有条件的地区加入城市院线的乡镇电影院数量快速增长。
        （提出鼓励乡镇电影院加入院线进行统一管理，我们认为这一条一方面是鼓励观影渠道进一步下沉，电影消费惠及更多底层民众，更多意义在于将大量乡镇电影院进行规范化运作，使其处于统一可管可控的状态，政治意义大于经济意义。）
        4、院线制改革不断深化，涌现出一批实力较强、经营规范、资产联结为主的大型骨干电影院线，特色院线形成差异化优势。
        （目前院线市场仍处于相对活跃的状态，数据体现在2018  年影投公司前十市场占有率下降而前十院线市场占有率提升，大量新增产能以加盟头部院线的方式进入市场。《意见》鼓励通过市场竞争、加强经营的方式加强市场集中度的提升，形成院线市场的龙头公司。）
        结论：
        自今年3  月国务院机构改革方案将国家电影局从广电总局划归至中宣部之后，本次《意见》的出台再次彰显了国家层面对电影行业的重视，无论是对于其作为一种精神娱乐消费的艺术形式，还是作为舆论宣传的主要媒介。我们认为《意见》的关键词在发展与管控，甚至管控大于发展，一方面以行政手段推动院线渠道的持续下沉，使电影媒介可以触及到更多群体，另一方面通过院线牌照的形式对所有电影院进行统一管理。《意见》中明确订立了至2020  年完成80000  块银幕的目标，基本确定了未来两年票房的基础增速。通读《意见》全文后，我们认为有两个重点问题需要明确：
        1、  新增的影院谁来建设？
        “三、主要措施”中明确提出鼓励企业积极投资建设电影院，我们认为未来新增影院的建设主体应该还是现有的市场参与者，监管层更多的通过行政绿色通道以及资金补贴的方式进行鼓励。由于近年单屏产出持续下降，在中西部地区、县、乡镇建设电影院有可能存在当地消费能力难以满足影院正常经营的情况，若加上财政补贴也难以使新建影院盈利则可能出现影院建设动力不足的情况，我们期待看到监管机构的进一步细化措施的出台。
        2、  对产业链各环节的影响？
        对于制片、发行环节，为业绩的间接影响，更多的是增量影院带来的增量票房分账，对众多内容板块上市公司普遍利好，由于《意见》明确鼓励新增银幕多处于经济相对不发达地区，该政策带来的业绩增速将低于银幕增速。
        对于院线环节，未来院线与影投公司将高度重合，未来资产联结型影院占比较少的院线将被并购乃至注销，实力较强的影投公司倾向于申请自有院线以及并购院线而不是加盟。我们用（自有影投收入/院线收入）来测算院线中资产联结型影院的比例，目前上市院线中，万达电影（96.95%）、横店影视（84.05%）、金逸影视（54.76%）资产联结型影院比例较高，中国电影（12.68%）、幸福蓝海（39.04%）、完美世界（41.28%）、上海电影（16.05%）均有大量加盟影院，由于加盟影院历来对其业绩贡献较少，我们认为即使未来出现加盟影城大量退出的情况，也对上市公司业绩影响有限。由于第一个问题尚需继续明确，我们认为《意见》对影投、院线公司的业绩影响还需观察。
        对于产业链其他环节，对院线设备器材提供商是直接利好，我们推荐国内院线设备龙头公司中国电影，中影巴可为国内数字放映机领域的绝对龙头，2017  年市场占有率即超过51%。此外公司旗下的中国巨幕、中影光峰均为影院巨幕系统、激光光源等细分领域的领军者。
        风险提示：政策落实不及预期。