投资要点
        一周行情回顾
        上周指数再度呈现出冲高回落的走势，上证综指全周下跌0.47%收2593.74点；深证成指全周下跌1.35%，收7629.65  点；创业板指全周下跌2.28%，收1310.46  点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】两市全周日均成交额为2556  亿元，较上周环比减少700  多亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业方面，中信29  个一级行业上周大部下跌，仅6  个行业全周涨跌幅为正，建筑全周上涨2.03%，家电全周上涨1.84%，食品饮料全周上涨1.15%，石油石化、房地产、电力及公用事业全周涨幅居前；医药全周下跌3.4%，农林牧渔全周下跌3.34%，计算机全周下跌2.39%，国防军工、有色金属、纺织服装全周跌幅居前。
        一周策略观点
        在上周的周报中，我们曾经提示，在英国脱欧悬而未定、美联储加息、中美贸易战趋势不明朗等众多国际不确定的因素影响下，叠加政策预期被逐步透支，市场将进入宽幅震荡期，建议投资者保持谨慎乐观的情绪，积极关注政策面和国际面的变化。与此同时，我们提示目前已经进入会议的窗口期，中央经济工作会议即将召开，政策预期即将再度提升。按照我们此前的判断，基建投资将成为经济托底的重要手段，可提前布局基建相关产业链和涉及国家安全、政策支持力度长期不会减弱的创新科技板块。随着上周四中央政治局召开分析研究2019  年经济工作会议，政策预期再度提升，建筑、建材、地产整个基建产业链集体爆发，再度提振了整个板块的情绪，完全符合我们此前的判断。
        我们就当前时间点对基建产业链相关板块较强的配置价值做具体分析。第一，中央政治局会议为经济增速确立了增长底线，经济增速出现失速下滑的情况大概率不会出现。上周召开的中央政治局会议在部署明年工作时，再度提出2019  年“是决胜全面建成小康社会第一个百年奋斗目标的关键之年”。而在2021  年全面建成小康社会的其中一个重要经济目标就是国内生产总值较2010  年翻一番。就目前来看，2019、2020、2021  三年的年均经济增速需要保持在6%之上才能完成目标，这也成为政府经济目标的重要底线之一。尤其是明年是建国70  周年，经济增速的稳定增长更承担着更多的政治意义，稳增长在当前时间点乃至明年均是放在首要位置，中央政治局会议再度提及“六稳”目标也印证了我们的观点。因此，明年政府的政策力度将会更加的积极，财政政策和货币政策均会较今年有进一步的积极和宽松。
        第二，在稳定经济增长的手段中，通过拉动基建投资来为经济托底在明年有更为便利的条件和相对的优势。自今年下半年以来，尽管财政政策进一步扩张积极，但我们发现固定资产投资增速并未出现大幅的回暖，尤其是基建投资增速，更多的只体现为温和反弹。这主要因为受制于地方债务严控和宏观去杠杆政策，基建投资没有进一步扩张的空间。因此，今年的固定资产投资增速更多的是以稳为主。但在当前经济形势下，宏观去杠杆政策转为阶段性稳杠杆，在民营企业领域以及一些创新科技领域出现了杠杆率的再度攀升。在这种情况下，我们判断明年的财政赤字率有很大可能回到3%甚至会达到更高，地方专项债余额也会大幅增加，从而为基建投资的扩张提供资金保障。
        第三，而作为拉动经济的另一个手段，虽然全国房贷利率在连涨了22  个月后首次出现平稳，表明房地产市场的调控出现结构性松动，但是我们判断立即出现大面积的全面放松的可能性较小，在2019  年也更多的呈现出结构性的调整。所以，基建投资成为政府拉动经济增速的最佳手段。
        尽管在中央政治局会议中并未提及如何稳定经济增长，但是我们判断稳增长在即将召开的中央经济工作会议中将成为重要的政策目标，政策预期将会进一步强化。而据我们统计，中央经济工作会议将会在中央政治局会议召开后4-10  天内召开。在当前的基本面弱化被投资者充分预期的情况下，我们认为中央经济工作会议的召开将在很大程度上提振投资者情绪。
        综上，我们认为中短期内指数的修复性反弹将再度开启。一方面，上周公布的11  月经济数据整体表明经济的下滑仍在持续，基本符合投资者的预期，但固定资产投资增速的持续回暖以及信贷数据的超预期，表明政策效果正在逐步起作用，叠加政府“稳增长”的政策目标，经济基本面失速下滑的担忧大幅降低。另一方面，随着上周刘鹤姆努钦再度通电话、国务院关税委员会宣布对原产于美国的汽车及零部件暂停加征关税3  个月以及孟晚舟最终被保释，我们可以看到中美贸易战在震荡中阶段性的缓和，这也在很大程度上修正了投资者未来的预期。在政策预期的强化以及国际面不确定因素的缓和下，中短期内市场修复性反弹有望延续，指数有望再度震荡上行。
        在行业配置方面，建议投资者在短期内积极布局经济托底对冲政策相关的建筑、建材等基建产业链以及长期符合国家核心利益的国防军工、通信、电子元器件、计算机等创新科技板块。
        风险提示
        中美贸易战持续升级；通胀高企引发货币政策收紧；经济运行下行超出预期。