投资要点
        沪深缩量下跌，大盘股风格占优。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周（12.10-12.14)股指低开，上证综指下跌0.47%，中小板指下跌2.22%，创业板指下跌2.28%；行业板块方面，家用电器涨幅居前；主题概念方面，啤酒指数涨幅居前；沪深两市成交额较前一周下降21.53%，其中沪市下降23.52%，深市下降20.06%；风格上，大盘股占有相对优势，其中上证50  下跌0.30%，中证500  下跌1.67%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为6.8975，涨幅为0.26%；商品方面，ICE  WTI  原油连续下跌2.64%，COMEX  黄金下跌0.83%，南华铁矿石指数上涨0.74%，DCE  焦煤下跌12.66%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        国务院政策红包提振信心。12  月12  日，国务院常务会议决定，在今年已在全国对创投企业投向种子期、初创期科技型企业实行按投资额70%抵扣应纳税所得额的优惠政策基础上，从明年1  月1  日起，对依法备案的创投企业，可选择按单一投资基金核算，其个人合伙人从该基金取得的股权转让和股息红利所得，按20%税率缴纳个人所得税；或选择按创投企业年度所得整体核算，其个人合伙人从企业所得，按5%至35%超额累进税率计算个人所得税。上述政策实施期限暂定5年。使创投企业个人合伙人税负有所下降、只减不增。此前，地方政府普遍实行对有限合伙制基金征20%所得税的优惠政策，在国税总局的检查中被认定为违反了相关规定，国税总局要求创投基金必须按照个体工商户的标准征收累进税，最高税率为35%，引起了创投圈广泛的关注及担忧。此次政策给企业减负，打消了市场的疑虑，让更多创业投资投在科技型企业上，特别是未上市的中小型科技型企业，有利于引导、激励科技创新。
        消费增速再创新低。11  月社会消费品零售增速8.1%，限额以上零售增速2.1%，都继续创新低。虽然“双十一”对必需消费品有较大提振，但汽车等可选消费品跌幅扩大，继续拖累整体消费增速。
        把握结构性机会，逐步布局优质个股。上周A  股缩量下跌，大盘股总体稳定，中小盘有所波动。长期来看，A  股整体的预期收益率及风险溢价回报已经接近底部水平。这个时点的A  股大概率处于“震荡筑底”的阶段。另外，我们继续强调，A  股当前最大的不变在于以整体法PE计算的预期回报率相对于十年期国债收益率的风险溢价回报已经接近底部水平，但最大的变化则在于净资产收益率随着经济下行确实有所下降。短期来看，临近年底，市场成交量持续低迷，成交意愿总体不足，短期市场震荡为主，结构性机会大于整体机会。因此，我们建议投资者在震荡筑底阶段，秉持耐心，重点做好资金期限的匹配、股票选择及组合构建等工作，把握结构性机会，逐步布局优质个股。
        风险提示：贸易战不确定风险、海外市场风险、经济大幅回落风险