投资要点：
        事件：近期，我们对公司进行实地调研，就公司未来发展与公司领导层进行沟通。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司简介：公司由化肥厂起家，后不断由基础化工产品向精细化工品延伸，公司基础化工产品主要包括双氧水、液氨、硝酸、硫酸、甲醛、三聚氰胺、季戊四醇、双乙烯酮、新戊二醇；食品添加剂产品包括安赛蜜（产能12000  吨/年，全球市占率约60%）、三氯蔗糖（产能1500吨/年，全球市占率约25%）、麦芽酚（产能4000  吨/年，甲基麦芽酚市占率约80%，乙基麦芽酚市占率约60%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        三氯蔗糖替代市场广阔，技改项目即将投产。三氯蔗糖作为第五代甜味剂，价格下降之后在甜价比以及口感上均有较大优势，有望在目前8000  吨/年需求量的基础上快速增长，增量一方面来自“低糖”带来甜味剂行业新空间，一方面来自对阿斯巴甜等老一代甜味剂的替代。在三氯蔗糖市场空间快速增长过程中，公司有望借助成本及渠道优势，提高市占率，复制安赛蜜成功路经。公司可转债投资的1500  吨/年的技改项目预计2019  年1  月份投产，届时公司三氯蔗糖产能将增加至3000  吨/年，规模优势进一步扩大，成本也将进一步降低。
        定远一期明年二季度投产，助力成本进一步下降。定远一期项目预计明年二季度初投产，投资额8.6  亿元，项目包括年产2  万吨糠醛（麦芽酚原材料）、年产5000  吨甲乙基麦芽酚（看市场确定产能释放情况）以及年产8  万吨氯化亚砜（三氯蔗糖原材料）装置，投产后有利于实现产业链的垂直一体化整合，进一步发挥成本优势。
        盈利预测与投资评级：经历前两年大跨步发展后，公司后续业绩将稳步增长，重点发展食品添加剂、电子化学材料、医药中间体等精细化工产品。预计公司2018-2020  年实现营业收入分别为46.14、51.68、55.81亿元，归母净利润为10.30、11.66、12.65  亿元，对应EPS  为1.84、2.09、2.26  元/股，参考同行业估值水平及公司业绩增速给予公司10-11  倍估值，合理区间为18.40-20.24  元，维持公司“谨慎推荐”评级。
        风险提示：项目进展低于预期；产品价格大幅下跌。