投资要点:
本周传媒行业观点
上周板块波动主要受到市场情绪影响,周五调整幅度较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周电影局下发《关于加快电影院建设,促进电影市场繁荣发展的意见》,由于银幕8 万块目标数量高于市场预期,院线板块表现较好:或由于国企背景相对受益,【中国电影】上涨6.15%,民企龙头或受益于《意见》中鼓励并购重组,院线龙头【万达电影】上涨3.96%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
我们建议布局业绩确定性较强、现金流稳定、具备成长逻辑的优质院线标的横店影视、中国电影、幸福蓝海。
电影局发布《关于加快电影院建设,促进电影市场繁荣发展的意见》
国家电影局于12 月13 日下发《关于加快电影院建设 促进电影市场繁荣发展的意见》。通过此次意见,主管单位方向明确地、措施具体地给予院线影院行业鼓励与支持。我们预计19-20 年银幕增速保持高增长。根据《意见》指引2020 年银幕数量将超8 万块,则19-20 年平均年增长银幕数约1 万块,对应增速约15%。项目储备较为丰富的影投公司存在明显的先发优势。兼并收购大潮或始于19-20 年。《意见》明确支持鼓励发展资产连接型院线,强化院线对旗下影院的管控,鼓励新建和并购重组,同时对院线进行年检制度,管理经营不善的院线实行市场退出。资本实力较强的、以资产连接型为主的头部院线未来有望借助政策推动主导市场整合。财税补贴促进观影品质提升并加速院线向低线城市下沉。《意见》明确了通过专项资金补贴鼓励影院升级改造放映环境和设备设施(例如针对先进设备、中西部地区县级电影院、农村电影院的补贴)。建议关注中国电影、万达电影、横店影视、幸福蓝海。
申万传媒指数下跌1.09%,核心组合上涨1.04%
本周(12.10-12.14)申万传媒指数下跌1.09%。本周我们的核心组合上涨1.04%。具体标的表现如下:
光线传媒(+0.13%)、横店影视(-2.43%)、幸福蓝海(-1.47%)、中国电影(+6.15%)、中文传媒(+2.82%)
风险提示:外部政治经济剧烈变化风险;系统性风险;政策监管风险;票房不及预期风险。