行情回顾：上周（12  月10  日-12  月16  日）上证综指下跌0.47%、申万休闲服务指数下跌0.97%，上周休闲服务指数跑输上证综指0.5  个百分点，在申万28  个一级行业指数涨幅排第11  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年初至今上证综指下跌21.57%，申万休闲服务指数下跌8.76%，申万休闲指数跑赢上证综指12.81  个百分点，在申万28  个一级子行业中涨幅排第1  位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周细分板块有涨有跌，其中旅游综合（+0.84  %）、酒店（-0.62  %）、中证体育（-1.71  %）、教育服务（-4.01%）、餐饮（-5.21  %）、景点（-5.29%）。板块的估值为中证体育20.77、景点22.57、酒店25.69、旅游综合27.99、教育服务45.15、餐饮78.06。
        重点数据追踪：中国省域自由行大数据系列报告之东北地区。中国旅游研究院与马蜂窝旅游网联合成立的“自由行大数据联合实验室”发布《冰雪东北——中国省域自由行大数据系列报告之东北地区》。报告显示，黑龙江省旅游热度涨幅达152%，居东三省之首，哈尔滨冰雪大世界最受关注，辽宁、吉林紧随其后。IATA：2019  全球航空业净利润将达355  亿美元。国际航空运输协会预测2019  年全球航空运输业净利润将达355  亿美元，略高于2018  年预期净利润，2018  年全球航空运输业净利润预计为323亿美元（6  月份预测2018  年净利润为338  亿美元）。
        行业新闻概览：（1）餐饮旅游：复星旅文香港挂牌，上市首日破发6.54%；东方园林实控人10.14  亿元出让公司5%股份;江西2020  年休闲农业和乡村旅游目指千亿产业；香港：内地游客占入境游客76％促旅游业发展；港珠澳大桥香港口岸将为游客购物设大型零售店；广西正式落地境外旅客购物离境退税政策。（2）酒店：锦江国际牵头财团拟购瑞典Radisson  余下股权；LVMH:欲26  亿美元收购豪华酒店集团Belmond；爱彼迎2018  年下半年中国业务预计增长近3  倍。（3）体育：陶冶户外获4000  万元Pre-B轮融资，途牛战略领投；持续扩大体育版图！优酷与NFL  达成战略合作  将播超级碗。（4）教育：广东拟出台防控青少年近视方案，教学类电子产品使用将受限；卓越教育预计12  月27  日上市，最高募资约4.39  亿港币。
        上市公司重点公告：宋城演艺(300144.SZ)：六间房与花椒两步走的合并计划没有任何改变，按8  月30  日发布的《关于子公司北京六间房科技有限公司与北京密境和风科技有限公司重组方案调整的公告》重组方案进程推进重组工作，即：2018  年交割密境和风19.96%股权，2019  年4  月30日前交割剩余80.04%股权。目前第一步交割所需工商资料已准备完毕，部分交易细节正在完善中，确保今年年底前能完成花椒19.95%股权的注入；三特索道（002159.SZ）：武汉三特索道集团股份有限公司将下属全资子公司贵州三特梵净山旅业发展有限公司、庐山三叠泉缆车有限公司、杭州千岛湖索道有限公司及海南三特索道有限公司的4  条索道乘坐凭证转让给作为SPV  的资产支持专项计划，并通过专项计划发行资产支持证券进行融资。东方时尚(603377.SH)：本次发行证券的种类为可转换为公司A  股股票的可转换公司债券。该可转债及未来经该可转债转换的A  股股票将在上海证券交易所上市。本次拟发行可转债募集资金总额不超过人民币7.1  亿元（含7.1  亿元）。云南旅游（002059.SZ）：公司拟以发行股份及支付现金的方式购买华侨城集团有限公司、李坚、文红光、贾宝罗合计持有的深圳华侨城文化旅游科技股份有限公司100%股权。昂立教育(600661.SH)：截至2018  年12  月11  日，中金集团及其一致行动人合计持有公司无限售条件流通股65,000,119  股，占公司总股本的22.68%，已超过上海交大产业集团及其一致行动人所持公司股份，成为公司第一大股东。
        投资建议：受经济增速下降影响，社服行业盈利增速也下降且预期不乐观，其中：酒店行业入住率下降，预计明年将传导至RevPAR；景区客流量下降，叠加国有景区门票下调的影响，明年难见起色；出境游整体降温，静待回暖。据此，给予行业“中性”投资评级。在投资上，首先要关注企业经营的稳健性，其次才考虑企业成长性：1）稳健角度，关注行业受经济周期影响不大、受益于政策红利且经营稳健、财务报表健康的企业，推荐免税行业的中国国旅；2）成长角度：对于具备较好成长型的企业，可能穿越周期，我们建议跟踪并关注其风险释放带来的投资机会，包括宋城演艺、腾邦国际、新智认知。
        风险提示：1、自然灾害和安全事故风险。游客接待量是影响旅游行业的主要因素，自然灾害、重大疫情、大型活动、安全事故等因素将会对旅游行业经营业绩产生负面影响。2、行业竞争加剧的风险。旅游行业发展迅猛，吸引众多社会资本纷纷涌入，行业参与者数量的增加使得行业面临竞争不断加剧的风险。3、投资并购整合风险。行业近年来并购增加，随着并购数量的增加，投后并购整合难度增大，进入新的业务领域和团队面临团队融合的风险和企业经营的风险。