碳酸二甲酯（DMC）行业专题
        行业观点：行业短期供需骤紧推动产品价格脱离原材料上涨；长期供需格局向好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前我国DMC  行业产能过剩，但是有效产能不足。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国际上DMC  下游主要用于聚碳酸酯，我国主要用于涂料溶剂。预计未来长期聚碳酸酯（PC）将从进口替代、工艺转换两方面拉动DMC  需求，仅PC  方面2018-2020  年需求增量7.5  万吨，相当于现有产量的22%。另外DMC  在电解液方面应用增速快但增量有限，对DMC  供需格局产生显著影响尚需时日。我国未来预计有6.5  万吨DMC  新增产能释放，但长期供需格局依然向好。最近市场短期内供需格局骤然紧张，下游PC  新产能投产叠加DMC  生产厂商停车，DMC  价格逆势上涨。预计短期内DMC  将持续供给不足，后续需要关注甘宁新材料投产进度和各厂商复产情况。
        原油观点
        美国原油产量开始下降油价企稳，后续跟踪减产执行率：本周EIA  方面，截至12  月7  日当周，美国原油库存减少120.8  万桶至4.42  亿桶，美国精炼油库存减少147.5  万桶，美国汽油库存增加208.7  万桶，增幅创8  月10  日当周(18  周)以来最大；美国国内原油产量减少10  万桶至1160  万桶/日，连续3  周录得持平后再度录得下滑，且创10  月19  日当周(8  周)以来最大降幅。截至12  月14  日当周，美国石油活跃钻井数减少4  座至873  座，连续第二周录得下降，触及10  月中旬以来最低水平。
        国际能源署(IEA)本周四表示，鉴于伊朗和委内瑞拉等国的产量下滑，石油输出国组织(OPEC)的实际减产幅度可能两倍于计划中的80  万桶/日。IEA  月报显示，2019  年第一季度OPEC  原油产量可能在今年10  月基础上减少140万桶/日至3150  万桶/日，而第二季度很可能进一步下滑至3120  万桶/日。IEA  预期明年开始OPEC  的减产幅度将包括两部分，分别是计划中的80  万桶/日减幅以及伊朗和委内瑞拉产量下滑的60  万桶/日，而进入第二季度后，这两国产量下滑幅度或将加大至90  万桶/日。上周减产协议达成后，美国原油产量开始下降。目前市场悲观情绪得以平复，预计油价有望不断企稳，后续走势需要关注明年1  月开始减产协议的执行情况。
        投资建议
        11月经济数据来看，终端消费以及地产销售依然低迷；地产投资仍维持高位，基建投资、工业投资保持一定增速，积极财政政策加大托底，同时货币宽松预期不断加强；之前周期的关注点重点在于需求端，我们预计随着国家政策的陆续落实，需求大幅下滑的预期有望逐步修复；在这个时点我们建议从以下维度关注化工周期：1.  化肥行业（包括氮磷钾）在整体供需的作用下，均呈现高景气度的态势；2.冬季受环保、需求增加等季节性因素带来行业供需失衡的机会：天然气、氟化工产业链、碳酸二甲酯等  ；短期由于政策等因素影响，市场对于成长股关注度优于周期股，我们看好中间体行业的集中度提升以及海外巨头外包比例加大的趋势，重点关注雅本化学、联化科技、中期股份。同时建议持续关注进口替代空间大的电子化学品以及未来在新的需求领域有明确增长的万润股份等标的；逐步关注受益于上游材料上涨空间有限，盈利有望改善，收入端仍有增长的标的。
        风险提示
        需求出现大幅下滑，通胀超预期，汇率出现波动