本周观点
        一、行业观点：继续推荐养猪板块及个股海大集团！
        随根据协会公布的180家饲料企业产量信息：2018年1-6月母猪料销量同比持续下滑，幅度在10%左右；2018年仔猪料销量同比下滑，且下滑幅度变大，其中2018年5-6月仔猪料销量下滑同比下降均超过17%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着非洲猪瘟疫情多地频发，全国猪价出现区域性分化，产能逐步出清。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从我们监测的数据以及专家调研情况来看（详见一线生猪专家电话会议纪要），我们趋向于认为母猪产能的拐点已经显现，但猪价能否迎来持续上涨行情，这取决于产能出清的力度和持续性。
        我们最新跟踪的几个数据：
        1）母猪价格（详见生猪研究框架）：
        母猪价格是一个比较好的跟踪母猪补栏目情况，  2016~2017年母猪价格都涨得比较多，反映了行业内补栏比较积极；  2018年以来，特别是5月份以来，母猪价格持续回落，现在基本上已经回到历史偏底部区域—2014年左右水平，这反映了行业内受今年猪价下跌影响，包括对未来预期的影响，补栏的积极性有大幅下降。
        2）农业部统计的定点监测淘汰母猪屠宰量
        从2018年2月份左右同比有一个比较大幅度的上升，大概同比淘汰量有50%以上增长，连续出现了5个月左右。到最近两个月，一个是因为最近猪价有一些小反弹，从8、9月份以来，第二个受猪瘟的影响，淘汰量有略微下降。从这两个数据，我们可以看到，一个是补栏的积极性大幅下降，第二个淘汰量我们已经看到了有一个明显的提升。
        3）协会180家饲料企业销量
        据协会统计，也是今年以来，2018年3月份左右，母猪饲料的销量连续的出现了半年左右、10%左右的同比下滑。仔猪饲料销量同比下降的更快，大概是-20%多。我们认为，从母猪价格反映的补栏情况，淘汰母猪的屠宰量反映的是淘汰的数量，母猪饲料销量的增长情况是负增长的，都反映出母猪的产能已经出现了一些拐点的迹象。
        4）协会统计规模企业存栏母猪的数量
        这两个月出现略微环比的下降。但是整体跟2017  年下降不太明显，这里面的原因可能是规模企业确实这几年也在扩张，抗风险能力比较强。全国性的数据我们看到，母猪的产能拐点可能有一些迹象；从协会的统计数据，大规模的养殖企业母猪产能比较多的，只是最近一两个月有一点点环比略下降的趋势。
        ■投资建议：预计19  年猪价继续低位震荡，产能逐渐出清，建议把握猪周期布局窗口，推荐关注牧原股份、温氏股份、天邦股份、正邦科技、唐人神、新希望、金新农、大北农、海大集团等。
        随着市场的调整，优质个股投资价值显现，建议重点关注海大集团、生物股份及佩蒂股份：
        1.  海大集团：市占率有望持续提升！
        1）饲料市占率的持续提升。目前公司整体市占率约4%。饲料行业经过多年竞争淘汰，单吨盈利低，小企业逐渐退出，公司在行业内竞争优势明显  ，市占率持续提升确定性强。水产板块饲料市占率约为15%，禽饲料约5%，猪饲料约2%。未来饲料板块整体有望维持约20%销量增速，且随市占率提升，盈利增速将高于销量增速
        2）养猪板块布局。公司养猪板块逐步扩大，有望在未来5  年内成为龙头之一。
        3）2018  前三季度公司饲料销量增长约25%，受战略布局投入、费用上升，业绩增速低于销量增速，增速约10%，随着明年投入效果显现，明年业绩有望见拐点。
        4）观点：继续坚定推荐！
        ■风险提示：饲料销量不及预期风险；自然灾害风险等
        2.  生物股份：猪OA  双价苗有望改善业绩！
        1）猪OA  双价苗获取生产批文，有望加强口蹄疫疫苗市场竞争力；
        2）回购及高管增持计划，彰显公司信心；
        3）公司新品储备丰富，产品梯次形成；
        3.  佩蒂股份：海外产品结构优化，国内业务稳步推进！
        1）海外产品结构持续优化：公司产品从畜皮咬胶、植物咬胶发展到动植物咬胶，产品结构持续优化升级；
        2）新产能有望陆续投放，不断匹配下游订单需求；
        3）国内市场布局稳步推进；
        二、行业基本面跟踪
        猪价：根据博亚和讯数据，本周生猪价格整体略有回升，截止12  月7日，全国生猪价格13.53  元/公斤。
        禽价：
        黄羽肉鸡价格：根据新牧网数据，截止12月7日，黄羽肉鸡价格6.8元/斤。
        白羽肉鸡价格：根据家禽信息PIB数，截止12月9日，山东潍坊毛鸡价格6.3元/斤，鸡苗价格山东大厂7.5-7.8元/羽。
        鸭价：根据家禽信息PIB数据，截止12月7日，六和鸭苗报价6.6元/羽。
        三、风险提示：
        猪价上涨不达预期；新产品推广不及预期；天气灾害风险；销量增长不及预期；改革推进不达预期。