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通信行业研究报告:上海证券-2019年度通信行业投资策略:5G投资周期,关注确定性龙头-181206

行业名称: 通信行业 股票代码: 分享时间:2018-12-08 10:56:59
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张涛
研报出处: 上海证券 研报页数: 15 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,367 KB 分享者: 财富管****88 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要观点:  
        2019  年国内开始试验网建设,市场关注度较高
        根据  5G  网络频谱全球许可进展报告,至  2018  年  7  月底,42  个国家的监管机构正在考虑为地面  5G  业务引入某些频段、就  5G  频谱划分进行公开咨询,有的已为  5G  保留频谱、有的已宣布拍卖频率计划或已为  5G  分配频谱,5G  商用正在开启。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内三家运营上已经获得实验频谱资源的分配,三家运营有望在  2019  年开始规模实验网络的建设,市场对  5G  网络的建设的关注度很高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但是  2018  中兴通讯事件对通信行业的影响很大,2019年中美之间的摩擦也将会对通信板块形成重大冲击。
        国内三大运营商的资本开支有望迎来好转
        近年三大运营商投资  4G  网络时期,2013  年-2015  年资本开支不断上升,投资增速分别为  20.5%、11.4%、16.4%,2015  年的资本开支达到  4386亿元,达到历史的高位。但是之后三家运营商的资本开支开始下滑,2016年到  2018  年资本开支的增速分别为-18.8%、-13.4%和-5.6%。2018  年的资本开支只有  2911  亿元。2019  年三家运营商开始  5G  规模试验网建设,特别为是未来  5G  规模网络建设,整个行业的资本开支将迅速上升,对通信设备整个行业迎来重大的机遇。
        5G  投资周期,重点关注行业的龙头
        考虑到全球及国内实验网的  5G  频谱资源的分配、全球主要国家  5G  商用时间表出台、部分国家开始的  5G  规模招标,我们认为  2019  全球进入  5G投资的周期。在  5G  投资周期中,重点关注系统设备商的龙头中兴通讯。通信行业的运营商中国联通,受益于国企的混改,公司的运营效率有明显的改善,同时公司的战略业务快速发展。同时物联网产业链主要有芯片、模组、终端和行业应用四个领域。模组市场处于充分竞争,处于快速放量阶段,目前市场上日海智能受益较为显著。
        投资建议:评级未来十二个月内,行业评级“增持”。
        风险提示:中美贸易摩擦及  5G  投资进程低于预期。  

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