事件：锦江股份于11月29日晚间发布10月经营数据，10月境内酒店整体出租率79.34%，同比降低1.56pct，平均房价217.03元，同比增长8.62%，RevPAR172.19元，同比增长6.52%；10月境外酒店整体出租率68.13%，同比增加0.41pct，平均房价58.64欧元，同比降低2.04%，RevPAR39.95欧元，同比降低2.65%；10月境内外净开业酒店36家（中高端55家，经济型-19家）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　投资要点
　　国内酒店RevPAR增速有所修复，受益于进博会和去年同期低基数。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）境内酒店10月RevPAR172元，同增6.52%（增速环比+4.74pct），主要受房价提升（同比+8.62%，增速环比-0.1pct），入住率下降幅度显著收窄（同比-1.56pct，降幅收窄3.59pct）。中高端提价带动RevPAR提升2.31%（增速环比+6.02pct），提价趋势基本持平，同比提升4.32%（增速环比+0.08pct），出租率维持81.94%的较高水平，同比下降1.61pct，降幅收窄4.81pct；经济型RevPAR跌幅收窄，但仍同比下降0.97%（降幅收窄3.99pct），房价微提1.82%，出租率同比下降2.19pct（77.58%），降幅环比收窄3pct。
　　境外经营效益稳增，主要受经济型良好表现驱动。10月境外RevPAR同比增长2.65%（增速环比+2pct），主要由于房价提升2.04%的同时出租率同比提升0.41pct（增速环比+1.17pct）。境外经济型表现良好，RevPAR同比增长4.79%（增速环比+4.62pct），量价双升（ADR同比+3.54%，OCC同比+0.84pct）；中高端RevPAR同比下降0.86%，房价提升1.72%。
　　中端酒店占比持续提升，扩张基础好。截止10月，锦江已开业酒店7229家，房间107.5万间，其中中高端房间占比39.5%；10月锦江净开店36家，其中中高端酒店净开店55家，经济型净关店19家，保持中高端战略。10月净签约酒店98家，其中中高端酒店净签约110家，维持扩张节奏。
　　盈利预测：预计18-20年公司归属净利约为11.12（+26%）、12.32（+11%）、14.25（+16%）亿，EPS为1.16、1.29、1.49元，对应当前股价PE约20、18、15倍。
　　风险提示：宏观经济波动对酒店行业景气度的影响，经营效益和扩张不及预期等风险。