锌：
        本周锌市场回顾：本周伦锌较上周收跌4.11  %至2510  美元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周沪锌主力收盘价较上周收跌2.90%至20890元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）LME锌现货由上周五升水73美元/吨扩大至升水90美元/吨。根据SMM，本周上海市场0#锌对沪锌1812合约自升水200-300元/吨左右降至升水80-120元/吨左右；本周成交尚可，成交货量较上周小增，但下游实际消费量增长有限。本周广东0#现锌对沪锌1901合约由上周升水520-560元/吨转至升水590-630元/吨，扩大了70元/吨左右，粤市较沪市由上周升水90元/吨转至升水60元/吨附近，较上周收窄了30元/吨左右。本周市场整体成交较上周有所好转。
        锌矿市场：矿供应呈现宽松状态，锌精矿加工费仍有上调趋势。本周国内锌精矿加工费主流成交于4800-5200元/吨，进口锌精矿加工费主流报价于130-140美元/干吨左右。根据我的有色，本周锌矿港口库存12.73万吨，较上周增加0.55万吨。
        锌锭库存变动：据我的有色，截至11月23日全国锌锭总库存13.01  万吨，较周一减少0.41  万吨。交易所库存，上期所锌库存3.55  万吨，较上周减少0.42  万吨，LME锌库存减少0.29  万吨至12.16  万吨。
        下游消费：据本周Mysteel调研数据显示，在130家镀锌生产企业（共计266条镀锌产线）中，共有19条产线停产检修，整体开工率为92.86%；产能利用率为69.19%，较上周下降1.68%；周产量为83.23万吨，较上周减少2.02万吨；钢厂库存量为74.7万吨，较上周增加0.67万吨。
        中线供需逻辑(3个月)：随着国内外矿山逐渐复产，锌矿加工费企稳回升，冶炼厂原料库存天数增加，锌锭短缺现状有望扭转，锌价中期或易跌难涨。
        综合观点：上周沪锌指数再度下挫，宏观方面，全球股市以及油价暴跌，市场避险情绪加深，利空锌价。市场方面，由于当前由于LME现货升水扩至历史高位，进口亏损持续扩大，叠加环保等因素国内冶炼产能恢复尚有限，因此国内供给偏紧张。不过换月锌锭现货对三月升水有所收敛，锌锭社会库存也出现增加现象，供需面有边际走弱趋势。由于季节性因素以及冬储等因素，锌冶炼企业开工率将在11月后逐步回升，锌矿加工TC维持高位，锌冶炼利润亦得到恢复，预计开工率也将回升，后期锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升。需求方面钢厂镀锌产能利用率持续走低，但钢厂库存却在累积，或反映终端疲软的滞后效应在逐渐显现，后期镀锌需求仍堪忧。后面主要关注冶炼厂产量恢复情况，若届时国内库存大幅累积，则锌价仍有下跌空间。
        策略：谨慎看空，维持轻仓空配。
        风险点：库存低位。