锌，震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】特别注意：永安作日多/空比大降，目前大概1/5,严重预警。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然个人看锌下方空间还是极为有限，但不与大户争锋仍为第一要务，宁可少赚不可血亏，今明两日建议观望。昨天接到的消息看，好像是国内加工费12月再度上调200-300元/吨，但现在的逻辑是现在锌锭就已经不太足了，12月补库还来得及么？所以不清楚是不是还有别的理由，等两天看看风声。  
        目前看故事已经编的差不多了。空头信心似乎很足，月末中美贸易可能谈不出太好的结果，下游各板块的开工率不好，叠加市场弥漫的宏观悲观预期和消费抢跑的事实，给予了空头足够强的动力。从个人角度看，1、年中喊消费不好的成群，消费到底不好成什么样？2、G20谈判中美直接互相丢砖头的概率不大，更多可能是避重就轻，所以会上没谈什么才是关键的压力，并不会出现过强的负面反应。3、下游开工率不好的主因是对明年消费的不确定，但越是这样大家手里的货源越少，之前伦锌高升水了半个月，进口窗口持续大幅度亏损了半个月，也就是说后续大家指望外围锌锭流入补充的概率极低，那么更多是国内锌锭冶炼+社会库存+保税区库存三者与消费之间的较量，但是从冶炼的角度说，考虑到28分成机制下现在市场的冶炼综合成本是6000元/吨，结合现在4850元/吨的加工费来看，反推出锌价大概要维持21000元/吨的水平，否则炼厂就亏损，这样的角度下现在锌价正好在成本线上下，如果炼厂亏损直接会导致国内供给彻底崩塌，那么锌价还能下跌多少？  
        我们讲锌的故事一直是讲传导逻辑，现在看锌价就处于炼厂成本线上方一点点，而库存低位+外围进口基本很难指望的情况下，12月份交割甚至更早的时候出现逼仓动作的概率极大，就跟弹簧一样，跌的越凶，弹的越让人目瞪口呆。  
        铅，震荡，+。宏观中性，量价中性，基本面利多。  
        宏观方面参考锌，各地开启的蓝天保卫战或为铅价上行的核心动能，上下游好消息共振，或许会有比较可观的拉升。好不容易有故事了平静已久的盘面在窄幅炒作，目前已听说环保令再生铅10月开工率下滑，铅价后续会有新上行，上涨仍为主要的趋势。  
        相较于其余品种，铅的特点很明显：第一是铅锌联动性很强；第二是再生品供应比例高，供给边际弹性大；第三是现货盘定价优势明显优于期货盘；四是铅是环保压力下重点照顾的品种。因而铅期货更适合炒作，目前看环保压力仍会加大，后续上涨的概率仍然较高。