一、事件概述
        11  月9  日证监会修订发布《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，明确配股、发行优先股或非公开发行股票募集资金可全部用于补充流动资金和偿还债务，以及时间间隔从18  个月缩短至原则不少于6  个月等关键内容。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、分析与判断
        缩短时间间隔将提升再融资便利，缓解上市公司流动性问题
        自去年2  月再融资规则发布，今年11  月的规则调整力度明显，明确了资金用途、缩短了时间间隔，有助于缓解当前困境上市公司流动性紧张和股权质押风险的急迫问题，托底政策密集出台将持续改善市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）去年2  月原规则要求增发、配股和定增的时间间隔不得少于18  个月，考虑到4-6  个月的审核期，原规则下再融资周期将达到2  年。新规出台后，这一周期将会缩短至1  年，并且实施回购的上市公司在一定规模内将不受到时间间隔的限制，将大幅提升再融资便利。
        新规将促进定增需求释放，有望逐步提升再融资规模
        去年  2  月再融资规则发布以来，2017  年再融资规模同比-30%。截止至今年10  月末，再融资规模较2017  年同期同比-23%。但其中优先股1200  亿元、配股182  亿元好于去年同期，增发规模共计6663  亿元同比-35%，其中定增规模2903  亿元，同比-45%，是今年再融资总规模下滑的主要原因。11  月再融资新规落地，有望提升定增发行效率，释放上市公司定增募资的市场需求，推动再融资规模增长。
        投行业务有望长期受益，大型优势券商业务优势明显
        前三季度上市券商投行业务收入同比-29%，业绩承压明显。中长期来看，投行业务实力领先的大型上市券商有望受益于再融资新规落地。截止至11  月9  日，股权发行承销规模居前的是中信建投、中信证券和华泰联合。其中，增发、配股和优先股主承销金额排名靠前的是中信建投、中信证券、华泰联合。增发承销收入居前的是中信建投、国泰君安、华泰联合，CR5  为49%，大型券商业务优势明显。
        三、投资建议
        近期股权融资政策密集出台，科创板、试点注册制和再融资新规对股权融资的长期发展形成助力，预计股权融资规模逐步提升，投行业务领先的大型券商业绩有望率先实现业绩改善。重点推荐投行业务实力领先的中信证券和华泰证券，预计2018-2019  年EPS1.05、1.17  和1.03、1.14，PB1.37、1.33  和1.37、1.31，维持推荐评级。
        四、风险提示：
        1、项目过会率不及预期；2、募资规模不及预期。