一周表现回顾:
上周上证综指下跌2.90%,深证成指下跌2.78%,中小板指下跌4.28%,创业板指下跌1.89%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同期,教育A股上涨1.08%,教育港股上涨0.65%,教育美股下跌3.41%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上周教育A股,股价涨幅较大的有中国高科(28.19%)、百洋股份(14.35%)、电光科技(7.70%)、拓维信息(5.82%)和立思辰(5.00%);股价跌幅较大的有和晶科技(-16.85%)、紫光学大(-15.22%)、凯文教育(-4.46%)、佳发教育(-4.16%)和科大讯飞(-4.08%)。上周教育港股普遍上涨,其中股价涨幅较大的有天立教育(8.22%)、中国新华教育(6.67%)、宇华教育(5.93%)、中教控股(2.45%)和睿见教育(2.27%);股价跌幅较大的有21世纪教育(-4.59%)、民生教育(-2.01%)、中国春来(-1.25%)。上周教育美股,股价涨幅较大的有海亮教育(4.18%)、达内科技(2.82%)、四季教育(2.80%)、无忧英语(1.98%)、博实乐(1.12%);股价跌幅较大的有尚德机构(-7.87%)、新东方(-7.46%)、好未来(-6.71%)、红黄蓝(-6.03%)、正保远程(-5.04%)。
行业最新动态:
1、学而思大语文与北大中文系达成战略合作
2、体育国际教育WEsport获北塔资本数百万人民币天使轮投资
3、洋葱数学已上线1500节动画视频课程,平均完课率70%
4、VIPKID与哈利·波特出版方战略合作,已引入数千本电子读物
5、《2018中国幼小衔接调研白皮书》:46%受访者为孩子报读课程
投资建议:
近期,政策松绑迹象明显,并购重组重新升温。教育领域,中公教育借壳亚夏汽车获得有条件通过,三垒股份收购美杰姆正在推进,立思辰收购中文未来剩余股权也正式公告。回顾A股教育板块的逐步成型,可以看到主要是通过并购重组而来,2014年新南洋成功收购昂立教育开启了A股教育资产上市的先河,随后的2015-2016年以并购重组为主的教育资产证券化浪潮袭来,幼教、职教、K12教育、素质教育成为资本扎堆的细分赛道,红缨教育、金色摇篮、恒企教育、龙文教育、乐博教育等先后被上市公司纳入囊中。但随之而来的也是高承诺、高估值、高商誉的潜在风险。进入到2017年,二级市场迎来教育业务的纯正化,越来越多的上市公司开始聚焦于教育主业,逐渐剥离原有业务(立思辰、三盛教育、开元股份等),上市公司的教育属性纯正度不断提高,但并购重组受再融资等政策影响明显降温。此次政策有意松绑,将有望再度开启教育资产上市热潮,但与前几年不同的是,优质的教育公司有望开启独立上市的大门(借壳)。
总的来看,教育资产具有较强的抗周期性,刚需导向下消费者付费意愿高且付费能力强,保障了教育资产良好的盈利性,且近期个税改革也为教育消费提供了利好。建议关注:亚夏汽车、百洋股份、开元股份、三垒股份。
风险提示:
监管趋严带来的不确定性风险、市场竞争加剧风险、业务拓展不及预期、商誉减值风险等。