三季度业绩再超预期，全年高增长无虞
        公司预计2018年前三季度实现归母净利润46.9  -50.5亿，同比增长160%-180%，扣非归母净利润49.5-54.1亿，同比增长220%-250%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】单看第三季度，归母净利润13.0-16.6亿，扣非归母净利润14.6-19.3亿，公司业绩延续上半年高增长态势，再超市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）非经常性损益前三季度﹣2.6至﹣3.6亿，主要系外汇及原材料套期保值所致。考虑到下半年海外市场的好转，公司全年业绩有望进一步超预期。
        挖机市占率不断提升，其他工程机械品种相继发力
        2018年前3季度公司挖机销量35627台，同增59.5%，高于行业53.3%的销量增速，公司挖机市占率进一步提升22.8%，9月单月市占率高达26.3%。
        据了解10月挖机销量预计增速25%左右，四季度销量增速有望维持在20%的水平，全年销量突破20万台是大概率。公司的混凝土机械、起重机械、桩工机械等产品今年开始陆续发力，混凝土泵车前三季度预计销量同增2倍，搅拌站、搅拌车等也有50%以上的增长，中小吨位起重机产量实现翻番，明年这些中后期工程机械品种将继续保持旺盛需求。在政府加强逆周期调节、国四标准有望2020年前后出台、不同设备景气周期错位等背景下，行业景气周期会被进一步拉长、行业波动幅度会趋缓，公司作为行业绝对龙头未来两年业绩确定性高。
        经营效率大幅提升，利润端弹性持续释放
        从14年开始公司实现价值销售，不再单一追求市场份额，重点在控制风险，公司的经营质量较上一轮景气周期更佳。在员工人数保持稳定的情况下，公司营收和利润持续保持高增长，人均产值提升明显，生产和经营效率持续大幅提升。期间费用率上半年同比降低5.6pct至14.4%，前三季度及全年预计仍将保持持续下降。上一轮景气周期中公司产品结构以混凝土机械为主，挖机占比不高，而此轮周期公司高毛利的挖机占比越来越高，产品结构的优化也有助于进一步提升公司盈利水平。随着历史包袱的出清，公司未来利润端弹性还有较大释放空间。
        投资建议：预计公司18-20  年归母净利润分别为63.5/82.9/99.1亿，对应EPS  分别为0.82/1.06/1.27  元/股，对应PE  分别为9.7/1.06/1.27倍。公司作为国内工程机械龙头成长性确定，接下来有望迎来业绩超预期+估值修复的双轮驱动。维持买入评级，目标价12.50  元。
        风险提示:宏观经济景气度大幅下滑，贸易战失控。