面对悲观情绪和股价下跌负反馈，监管层讲话释放积极信号，表示将继续改革资本市场制度，在市场估值隐含预期经济增速跌破6%的情况下，有助于提振市场信心。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周末《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》、个税专项附加扣除办法征求意见、证监会缩短IPO  被否企业筹划重组上市的间隔期，都体现了政策积极调整的态度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为四季度末A  股迎来转机的逻辑支撑还在，优质科创股有望逐步占优。
        周期运行跟踪：周期运行平稳。黑色系方面，秦皇岛5500  大卡动力煤为668.00  元/吨（前值661.00  元/吨），螺纹钢现货为4,620.00  元/吨（前值4,590.00  元/吨），热卷为4,270.00  元/吨（前值4,290.00元/吨）。全国35  个地区螺纹钢库存略有下降，本周为411.58  万吨（前值439.52  万吨）；主要建筑钢材生产企业螺纹钢库存196.64  万吨（前值189.32  万吨）。化工大宗商品方面，PVC  社会库存为28.67  万吨（前值为28.67  万吨），上游库存为3.79  万吨（前值为3.79  万吨）。
        PE  社会库存为14.94  万吨（前值为14.94  万吨），上游库存为4.21万吨（前值为4.21  万吨）。PP  社会库存为12.43  万吨（前值为12.43万吨），上游库存为2.89  万吨（前值为2.89  万吨）。
        大类资产表现：人民币汇率下跌，股指普遍收跌。十年期美债收益率环比上升1.59%，报3.2%；美元指数下降0.43%，报95.6688；人民币兑美元下跌0.13%；伦敦现货黄金增幅幅0.66%；WTI  现货原油下跌3.77%，至68.65  美元/桶。恒生指数下跌1.17%。
        权益大势回顾：A  股普遍下跌。从指数上看，上证综指收跌2.17%，上证50  上涨0.09%，沪深300  收跌1.13%，中小板收跌1.78，创业板指收跌1.46%，中证500  收跌3.51%。从PETTM  来看，沪深300  最新市盈率为10.77  倍，估值位于历史水平21%分位；创业板（剔除温氏乐视）最新市盈率为34.82  倍，估值排列于10%的历史分位；上证50  最新市盈率为9.60  倍，位于21%的历史分位；上证A  股最新市盈率为11.43，估值位于12%的历史分位；中证500  最新市盈率17.01  倍，处于历史0%分位。从PB  来看，创业板、中证500、上证A  股、沪深300、上证50  最新估值所处历史分位依次是4%、0%、3%、7%和13%。
        行业比较概览：多数行业下跌。仅银行、非金融银行、计算机上涨，估值方面，PE  率低于历史10%分位的有：餐饮旅游、汽车、传媒、轻工制造、建筑、煤炭、基础化工、医药、纺织服装、电力设备、商贸零售、建材、房地产；PB  率低于历史10%分位的有：纺织服装、基础化工、国防军工、汽车、机械、建筑、有色金属、煤炭、银行、电力及公用事业、非银行金融、房地产、电力设备、商贸零售、传媒。陆股通方面，净买入的行业是房地产、银行、建材、传媒。重要股东二级市场方面，增持最多的前三行业为通信、商贸零售、房地产。
        未来一周需知：美国三季度经济数据
        风险提示：1  中国经济超预期下行；2  美股波动幅度加大；3  人民币汇率大幅贬值