2018年的重点是业绩反弹，建议关注新型号批产带来的业绩放量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016~2017年受军改的影响，订单释放不达预期，预计2018年军改影响有望结束，订单和回款将逐步释放，重点关注产品在飞机、导弹、陆军车辆等型号有应用的企业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）资产注入预计会在2018年下半年至2019年上半年启动，时间上存在博弈，难以确切把握，可在2018年买入布局，建议关注电子科技集团标的。定价机制改革预期不应过高，参与需谨慎。
        支撑评级的要点
        军费增速与T-1年的GDP名义增速相关，我们预计2018年国防预算增速会达到8%~10%，有超过10%的可能。国防支出每年的增速与上一年的GDP名义增速（非实际增速）有很大的相关性，相关系数  在0.8以上。2017年前三季度GDP名义增速为11%，大于2016年8%的GDP名义增速，因此我们预计2018年国防预算支出增速会高于2017年，有望达到8%~10%。过去十年中当GDP名义增速超过10%时，下一年的国防预算支出都超过10%，因此2018年军费增速存在超过10%的可能。
        军改有望2018年结束，预计  2018年会迎来订单放量和付款，带动企业业绩反弹。飞机批产基本形成市场一致预期，陆军没有被普遍看好，存在超预期的可能。2016年开始的军改影响了新型号订单的释放，使得很多企业业绩不达预期。我们预计军改有望在2018年结束，  2018年会预计迎来订单放量和付款，带动相关公司业绩反弹。建议关注前期因业绩不达预期造成的超跌股，重点关注产品在飞机、导弹和陆军车辆等型号有应用的企业。
        资产注入预计2018有望启动，存在时间博弈，难以准确把握时间点，可在2018年布局，建议关注电子科技集团相关标的。通过对2013年以来，央企军工资产重组的平均时间为489天，最长671天，从时间上看，要完成―十三五‖期间资产证券化的目标，2019年上半年启动资产注入也来得及。但时间存在博弈，预计全面启动时间会在2018年下半年到2019年上半年期间，难以确切把握，若想布局该领域，建议在2018年买入。电子科技集团资产盈利能力强（ROA高）、敏感性低且目前资产证券化率较低，建议关注。
        定价机制改革有望2018年落地，不能预期过高，参与需谨慎。定价机制改革理论上可以使军工企业盈利提升一倍，营业利润率得到提升；但在成本不断降低的情况下，利润总额和利润增速提升空间不大，参与需谨慎。
        评级面临的主要风险
        政策和改革落地不达预期
        重点关注
        空军装备：中直股份、中航光电
        导弹武器装备：航天通信
        海军装备：中国动力
        陆军装备：内蒙一机