基本观点:
12月份官方制造业PMI较11月份回落,尽管价格分项指标走高可能给整体指标带来了上行噪音。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12月份制造业PMI的两大分项指数生产指数和新订单指数均较11月份走低。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)另一方面,非制造业PMI较11月份上升。
官方PMI亚洲宏观数据评价平台分数 :0 (3, 0)
与GDP的关联度为3,最高分为5
相对于市场预测的差异为0,范围从-5至+5
主要数据:
国家统计局公布12月份官方制造业PMI指数从11月份的51.8回落至51.6(我们的预测为51.8;彭博市场平均预测为51.6)。
12月份官方非制造业PMI指数从11月份的54.8升至55.0。
要点:
国家统计局公布12月份制造业PMI指数为51.6,表现不及11月份但符合市场预期。 两大关键分项指数均走低:生产指数从11月份的54.3降至54.0,新订单指数也从11月份的53.6降至53.4。 原材料库存指数从48.4继续下滑至48.0; 从业人员指数从48.8降至48.5。另一方面, 供应商配送时间指数从49.5降至49.3,表明需求状况改善。 通胀压力上升,原材料购进价格指数从和出厂价格指数在12月份双双走高。原材料购进价格指数从11月份的59.8升至62.2,出厂价格指数(官方制造业PMI数据集当中相对较新的一个分项指标)从11月份的53.8升至54.4。12月份贸易相关指标攀升,新出口订单指数从11月份的50.8升至51.9,进口指数也从11月份的51.0升至51.2。按企业规模划分,12月份大企业PMI较11月份改善,而中小企业PMI均环比走低。2017年整体制造业PMI均值为51.6,远高于50.3的2016年均值。
12月份涵盖服务业和建筑业(我们估算权重分别约为80%和20%)的官方非制造业PMI从11月份的54.8升至55.0。服务业PMI从11月份的53.6降至53.4,而建筑业PMI从11月份的61.4升至63.9。
虽然价格指数走高和PMI调查中贸易指标的强劲表现可能给整体指数带来了上行偏差,但12月份统计局制造业PMI较11月份回落,表明制造业实体活动增长可能略有走软。我们认为定向收紧措施将继续化解经济所面临的风险,同时整体政策立场将继续支撑实体增长。