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        纵观12月，铜价大幅也反弹，从51000元/吨上涨到55000元/吨，一个月内涨幅近8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是55000元/吨的价格，基本为春节前的高点，继续向上突破的概率较小。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        第一：上涨的价格必须有下游的消费支撑，否则有价无市，市场价格必定面临下降压力。一季度是传统需求的淡季，下游铜加工企业开工减少，市场库存将会增加。虽然SMM预计2018新增冶炼产能145万吨，但是这并不意味终端房地产和基建需求。第二：从2018全年来看，2017因"环保+供给侧改革"的政策牛市也难以为继。首先，房贷萎缩、租售并举政策定位、限制"银行-信托"资管通道，势必影响明年地产投资。其次，政府加杠杆使基建连续三年两位数增长，财政赤字超过GDP3%红线，目前收紧PPP项目，叫停包头地铁项目等，财政紧缩意图明显。第三：近期现货贴水幅度较大（1#电解铜已扩大至150元/吨），精废价差快速拉大，可见铜价未来走势必定会受需求下滑拖累。  
        虽然春节前铜价下滑在所难免，但年度TC降低，2108铜矿供应紧张已成为市场共识，一季度铜价预计将会小幅下跌，保持5万/吨左右的市场水平。